CFO财务报表解释12.ppt

黄新建博士 huangxinjian@cqu.edu.cn CFO财务报表解释第十二讲：比率分析 主要内容 财务报表分析概述 比率分析指标 比率分析的局限性 一、财务报表分析概述 1、会计报表分析方法 因素分析法和比较分析法。 因素分析：依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响。 比较分析法 和谁比？ 与本企业历史比，也称“趋势分析”； 与同行比，也称“横向分析”； 与计划比，也称“差异分析”。 比什么？ 会计要素的总量 主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，看其增长潜力；与同业比，看企业的相对规模和竞争地位。 结构百分比。 结构百分比=（部分/总体）×100% 财务比率 运用比较分析法的分析框架 2、会计报表分析的评价标准 经验标准 历史标准 行业标准 预算标准 经验标准 经验标准：指的是依据大量且长期的实践经验而形成的标准(适当)的财务比率值。 经验标准=平均水平”吗？ 不一定！只有那些既有上限又有下限的财务比率,才可能建立起适当的经验比率。 经验标准的优点：相对稳定、客观。 经验标准的不足：并非“广泛”适用（受行业限制）、随时间推移而变化。 历史标准 历史标准：本企业过去某一时期该指标的实际值。 历史标准的选择：最好水平、正常水平、多年平均水平。 历史标准的好处：可靠/客观，可比性强。 历史标准的不足：保守、适用范围窄、要求外部环境稳定。 行业标准 行业标准：平均水平/先进水平。 优点： 可以说明企业在行业中所处的地位和水平（竞争的需要）； 也可用于判断企业的发展趋势。 问题： 同“行业”内的公司一定是十分可比？ 多元化经营带来的困难。 预算标准 预算标准：指实行预算管理的企业所制定的预算指标。 优点：符合战略及目标管理的要求；对于新建企业和垄断性企业尤其适用。 不足：外部分析通常无法利用；预算的主观性/未必可靠。 二、盈利能力分析 1、运用资本报酬率(ROCE) ROCE=正常活动息税前利润/运用资本 运用资本：固定资产+净流动资产 或者：总资产-流动负债 ROCE要求大于中期贷款利率 我国很多时候用“净利润” 正常活动息税前利润：可控性概念的应用 2、股东权益报酬率(ROSC) 股东权益报酬率=正常活动税前利润/股本和公积 也可以用净利润 在中国一般用净利润 股本和公积：净资产 3、总资产报酬率 总资产报酬率=经营利润/固定资产+流动资产 总资产：一般不包括长期投资，是经营总资产的概念 也是：经营资产利润率 经营利润：也可以用净利润 意义： 反映企业投入生产经营的资产的获利水平； 将其与息税前总资产利润率进行比较，可以发现企业资金配置是否合理。 总资产净利润率 总资产净利润率=净利润/年均总资产 意义：可以反映财务杠杆及所得税对最终的资产获利水平的影响。 普通股权益利润率 普通股权益利润率=（净利润-优先股股利）/平均普通股权益 意义：反映企业为普通股股东赚取利润的能力。 毛利率 毛利率=毛利/销售净额 其中：毛利 = 销售净额 — 销货成本 意义：销货成本通常是企业最大的费用要素；毛利是利润形成的基础。 导致毛利率下降的原因主要有： 因竞争而降低售价； 购货成本或生产成本上升； 产品结构发生变化——毛利率高产品的比重下降； 严重的存货损失 营业（经营）利润率 营业利润率＝经营利润/销售净额 其中：经营利润是指正常生产经营业务所带来的、未扣除利息及所得税前的利润。（通常用扣除利息，即利润表上的“营业利润”数据） 意义：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，避免为企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。 息税前总资产利润率 息税前总资产利润率=息税前利润/年平均总资产 包括投资收益，但不包括非常项目。 意义：反映全部资产的获利水平——经营获利与投资获利。 总资产净利润率 总资产净利润率=净利润/年均总资产 意义：可以反映财务杠杆及所得税对最终的资产获利水平的影响。 普通股权益利润率 普通股权益利润率=（净利润-优先股股利）/平均普通股权益 意义：反映企业为普通股股东赚取利润的能力。 4、ROSC或者ROA分解 销售净利润率 销售净利润率=净利润/销售净额 净利润：书上用息税前利润 净利润可以包括投资收益（也可以不包括），但通常不包括非常项目。 将该比率与营业利润率进行比较，可反映利息、所得税及投资收益对企业获利水平的影响。特别应注意，如果有大量的权益（投资）收益，该比率会受到严重影响。正因如此，权益收益也可考虑予以排除。 资产周转率 资产周转率=销售收入/平均资产总额 影响资产周转率的因素 非常利得和损失； 非持续经营的影响； 比率的意义：反映企业资产的运用效率，亦即资产产生销售收入的能力。 如果有大量的“投资”，则指标就会受到歪曲(被低估)。 ROA=净