中国水利水电第十四工程局有限公司短期融资券跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 中国水利水电第十四工程局有限公司 短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，中国水利水电第十四工程局有 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 限公司（以下简称“公司” ）业务规模持续增长， 债项信用 水利水电及基础设施建设有序进行，公司业务 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 结构逐步调整和优化，综合实力进一步增强。 级结果 级结果 16 水电十四 2016/ 11/09- 同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联 4 亿元 A-1 A-1 CP002 2017/11/09 合资信” ）也关注到建筑施工行业竞争激烈、 17 水电十四 2017/04/10- 4 亿元 A-1 A-1 CP001 2018/04/10 公司海外业务经营风险大和债务规模上升较 快等因素对公司经营带来的不利影响。 跟踪评级时间：20 17 年5 月5 日 随着国家支持水利建设政策的落地、新型 财务数据 城镇化建设的进一步发展以及“一带一路”和 项目 2013 2014 2015 2016 年 “互联互通”战略的提出，公司各板块业务发 年 年 年 9 月 现金类资产(亿元) 20.79 21.64 22.73 26.94 展外部环境向好。另外，随着公司业务结构逐 资产总额(亿元) 141.75 157.51 186.10 235.00 步优化，且订单充足，公司业务规模和营业收 所有者权益(亿元) 30.22 34.90 37.12 66.88 短期债务(亿元) 15.52 13.44 23.07 26.54 入有望持续增长。公司现金类资产和经营活动 长期债务(亿元) 10.37 17.33 21.63 23.71 现金流入量对“16 水电十四CP002”和“17 水电 全部债务(亿元) 18.34 28.15 41.24 50.24 调整后全部债务(亿元) 25.89 30.77 44.70 58.93 十四CP001”本金覆盖程度较高。 营业收入(亿元) 145.04 180.65 206.57 131.27 + 综合分析，联合资信确定维持公司 AA 利润总额(亿元) 6.41 7.44 4.02 5.40 EBITDA(亿元) 11.48 15.56 13.00 -- 的主体长期信用等级，评级展望为稳定，并维 经营性净现金流(亿元) 9.31 9.22 4.60 -8.64