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公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 产品结构调整迅速，省内市场增长良性 2014 年06 月26 日 强烈推荐/维持 东 ——古井贡酒（000596）调研快报 古井贡酒 调研快报 兴 证 焦凯 券 关注1：一季度公司白酒收入计划完成率105.93% 010 jiaokai@dxzq.net.cn 股 执业证书编号: S1480512090001 份 一季度公司白酒收入计划完成情况较好，皖北市场收入增长较快。公司一季 徐昊 有 度收入完成情况较好的原因有：1 ）产品结构调整迅速，年份原浆在省内100 010 Xuhao@dxzq.net.cn 限 元以上价格带稳定，淡雅、红运、老贡酒迅速覆盖了 40-100 元价格带；2 ） 交易数据 公 省内其他竞品收入下降幅度较大，竞争环境相对改善。另外，端午节前古井 司 贡的分销商包括专卖店备货积极，二季度销售同比 2013 年大幅改善。3 ）古 52 周股价区间（元） 18.16-21.44 证 井在乡镇市场，尤其在婚宴渠道扩张加速，以前在此类渠道最好产品的是， 总市值（亿元） 91.45 券 现在产品结构升级到年份原件、花系淡雅。 流通市值（亿元） 69.66 研 总股本/流通A 股（万股） 50360/38360 究 关注2：新管理层对公司带来新气象，国企改革“等风来” 流通 B 股/H 股（万股） 12000/ 报 52 周日均换手率 1.2 告 管理层核心梁金辉从古井基层走出，担任过销售公司总经理、股份公司总经 52 周股价走势图 理，对行业格局、公司优劣势把握清晰，战略制定更有针对性。古井对经销 古井贡酒 沪深300 商态度更开放，对渠道管控更严格，对员工激励考核更明晰客观。对于国企 39.1% 改革方面，虽然安徽省有两家试点混合所有制公司，但管理层认为短期注意 力还是在公司业绩提升，改革需要“等风来”。 19.1% 关注3：坚守年份原浆品牌扩张 -0.9% 古井是第一个做开发酒，最多有1800 多个条码，现在控制200 个内条码。古 井在年份原浆产品、品牌之外不轻易打第二个品牌。年份原浆产品本身上要 -20.9% 6-27 8-27 10-27 12-27 2-27 4-27 做修补和提升：1 ）产品优化；2 ）产能优化。产能优化是在三地生产，延长 发展周期、提高产品品质、提高有酒率。产品优化是从