在发达和新兴经济体双引擎共同驱动下,.PDF

年年 1122 月月 2424 日日 年年 1122 月月 2244 日日 2014 年公募基金投资策略 主题年上演速度与激情，择时能力迎来用武之地 凯石工场研究报告 张剑辉 首席分析师 杨舒 高级分析师 导语导语 导语导语 在发达和新兴经济体双引擎共同驱动下，在发达和新兴经济体双引擎共同驱动下，全球经济全球经济2014 年将年将温和改善温和改善且且更更 在发达和新兴经济体双引擎共同驱动下在发达和新兴经济体双引擎共同驱动下，，全球经济全球经济 年年将将温和改善温和改善且且更更 加均衡。加均衡。中国经济中国经济预期预期保持稳定保持稳定增长增长，，改革推动下投资料将放缓改革推动下投资料将放缓，，但全球经但全球经 加均衡加均衡。。中国经济中国经济预期预期保持稳定保持稳定增长增长，，改革推动下投资料将放缓改革推动下投资料将放缓，，但全球经但全球经 济复苏有望带来出口温和增长，济复苏有望带来出口温和增长，消费升级下消费增速稳重有升消费升级下消费增速稳重有升，，全年全年 GDP 济复苏有望带来出口温和增长济复苏有望带来出口温和增长，，消费升级下消费增速稳重有升消费升级下消费增速稳重有升，，全年全年 增长或在增长或在7.5%上下，上下，并实现并实现经济结构经济结构的的适度调整适度调整。。 增长或在增长或在 上下上下，，并实现并实现经济结构经济结构的的适度调整适度调整。。 企业盈利增长稳定但有限、企业盈利增长稳定但有限、市场利率居高不下市场利率居高不下、、流动性供应并不乐观等多重流动性供应并不乐观等多重 企业盈利增长稳定但有限企业盈利增长稳定但有限、、市场利率居高不下市场利率居高不下、、流动性供应并不乐观等多重流动性供应并不乐观等多重 因素压制因素压制下下，，A 股市场虽有估值优势，股市场虽有估值优势，但但难难现显著的系统性机会现显著的系统性机会。。2014 年年 因素因素压制压制下下，， 股市场虽有估值优势股市场虽有估值优势，，但但难难现显著的系统性机会现显著的系统性机会。。 年年 将是主题投资年，将是主题投资年，但改革红利释放更多将是缓慢而长期的过程但改革红利释放更多将是缓慢而长期的过程，，在在潜在潜在受益受益 将是主题投资年将是主题投资年，，但改革红利释放更多将是缓慢而长期的过程但改革红利释放更多将是缓慢而长期的过程，，在