第一章　金融工程概述ppt课件.pptVIP

金融工程概述 简介 概念 范围 工具 概念： 约翰·芬尼迪（John Finnerty）： 金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发与实施，以及对金融问题给予创造性的解决。 体现了创造性、创新性，其有三层含义： 思维上的飞跃，如第一份互换协议、按揭贷款支撑的金融产品、第一份零息票债券、LBO等。 对旧有观念的重新理解和运用，如将期货交易扩展到一种在期货交易所未曾交易过的商品或金融工具、引入一种变形的互换协议； 意味着将现有的产品与手段组合起来，以适应某种特定的情况。 应用范围 公司层面 金融机构层面 投资银行 商业银行 零售层面，消费者层面，包括： 可调整利率的按揭贷款、现金管理账户、可转让提款单账户、退休保险账户等 应用领域： 公司财务 开发新的金融工具以确保大规模经营活动所需要的资金。 企业并购（MA） MA是不断采用金融工程方法促成交易，如LBO中的垃圾债券和桥式融资 应用领域（续）： 证券及衍生品交易 开发具有套利性质或准套利性质的交易策略，涉及不同地点、时间、金融工具、风险、法律法规、税率等的套利机会。 金融工具之间的套利解释了许多导致“复合”金融工具和现金流“重新包装”的新发展，这方面活动的实例有复合期权、零息票债券、按揭贷款为担保的债券CMO 风险的不对称性、进入市场难度的不对称性、及在税收方面的不对称性都创造出套利机会，解释了互换协议的出现、优先股的多方面应用，及具有特殊目的的合伙企业的大量增加等许多现象。 应用领域（续）： 投资及现金管理 开发出许多新的投资工具如“高收益”共同基金、货币市场共同基金等，及回购协议市场等。 风险管理 金融工程师的起源： 专家小组与客户公司合作，通过识别风险、衡量风险、以确定公司管理层想要获得的结果。 提出结构化方案的解决方法来获得所需要的结果。 金融工程师的三种角色： 交易方案制定者（市场参与者） 为满足客户需要而构造出方案并将其出售给客户 新观念的创造者（创新者） 创造新的金融产品与手段的人 钻法律空子者（在法律边缘活动的人） 努力寻找和利用各种漏洞 金融工程的工具 概念性工具：使金融成为一门正式学科的那些思想和概念，包括： 估值理论、证券组合理论、套期保值理论、会计关系、税收待遇等 实体性工具：可被拼凑起来实现某一特定目的的金融工具和手段，其中， 金融工具包括：固定收益证券、权益证券、期货、期权、互换协议，及多种变形。 金融手段包括：电子证券交易、证券的公开发行和私募、存架登记、电子资金转移等。 金融工程与金融分析 金融分析师：专门从事金融分析工作的人 分析：研究事物本质以确定其基本特征及相互关系的过程或方法。 金融工程师：专门从事金融“工程”工作的人， 工程：是使一种新的金融工具、新的金融手段成型，或者对某个金融问题给予创造性解决的过程。 分析师：侧重于分析问题； 工程师：侧重于解决问题？ 金融工程的适用范围 大的商业银行、投资银行 革命性的新产品、交易策略、金融手段、大的融资方案 公司层面 没有人能够比对公司的经营管理直接负责的人更有条件去理解公司股东和债权人的关心与焦虑； 一些金融机构为客户公司设计的方案未必是从客户公司的最佳利益出发的——尽管从投行的角度它可能是盈利丰厚的； 金融工程工作组 工作组成员可能包括： 会计师、税务专家、律师、证券发行商、交易商、金融分析家、建模小组、编程人员等 解决方案的产品化 金融工程师花费大量时间和精力去开发解决方案来适应个别客户的特殊情况，并收取一笔可观的费用 小批量、高收益 进一步，可能收藏设计，或进一步推广，进行标准化。 把为个别客户设计的解决方案标准化，并改进其转手效率的过程被称为方案的产品化。 例子包括：互换协议、利率顶和底、远期利率协议、按揭贷款担保等 金融工程师的就职机会 本书的结构