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第七章 营运资金管理 本 章 要 点 营运资金管理概述 现金管理 应收账款管理 存货管理 流动负债管理 第一节 营运资金概述 一、营运资金概念 营运资金是指流动资产减流动负债后的净额。 流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、短期投资、应收及预付款项、存货。 资产 负债及所有者权益 流动资产 流动负债 非流动资产 非流动负债 所有者权益 资产总计 负债及所有者权益总计 流动资产+非流动资产 =流动负债+非流动负债+所有者权益 流动资产－流动负债 = 非流动负债+所有者权益－非流动资产 营运资金的来源：非流动负债增加，所有者权益增加，非流动资产减少。 二、营运资金规模的确定 营运资金规模的大小，取决于流动资产总额与流动负债总额的相对大小。营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。 营运资金规模的确定是企业收益与风险权衡的结果。 1、流动资产总额及其结构对风险和收益的影响 流动资产占资产总额的比例越大，企业不能偿还到期债务及不能应付各种意外情况的可能性大大下降，因此企业的风险就越小。从降低风险的角度来看，流动资产占资产总额的比例越大越好。 但流动资产占资产总额的比例增加，可能会影响到企业的盈利能力。因为可能有更多的现金闲置，更多资金占用在应收账款上，更多的存货积压。 因此流动资产规模应与企业的经营规模相适应，既不会造成闲置浪费，又有足够的偿债能力。 2、流动负债总额及其结构对风险和收益的影响 流动负债中的应付及预收款项往往没有成本，短期借款成本小于长期借款成本，因此流动负债的资金成本是最低的。流动负债在整个来源中占的比重越高，企业的资金成本就越低，但偿债风险也大大提高。因此在确定流动负债总额时，要权衡不同流动负债水平下的收益与风险。 3、营运资金规模的确定 营运资金规模的大小，取决于流动资产总额与流动负债总额的相对大小。营运资金数额越大，企业短期偿债能力越强；反之则越小。因此，增加营运资金规模，是降低企业偿债风险的重要保障。 但是，营运资金规模的增加，要求企业必须有更多的长期资金来源用于流动资产占用，从而会增大企业的资金成本，降低获利能力，资金成本的提高与获利能力的降低又反过来使偿债能力下降，偿债风险提高。因此，企业营运资金规模的确定，必须在考虑偿债风险的基础上，再考虑成本和收益。在西方，一般认为生产企业的流动资产与流动负债的合理比例应为2：1，即流动资产=2倍流动负债。 三、筹资策略对营运资金的影响 1、稳健型的筹资策略 对于长期资产及经常性占用的流动资产，用长期资金来融通；临时性占用的流动资产一部分用长期资金来融通，一部分用短期资金来融通。 这种筹资策略使得营运资金加大，短期偿债风险下降；但由于长期资金比例大，资金成本大，收益下降。 2、激进型的筹资策略 对于长期资产用长期资金来融通；经常性占用的流动资产，一部分用长期资金来融通，一部分用短期资金来融通；对于临时性占用的流动资产全部采用短期资金来融通。 这种筹资策略使得营运资金减少，短期偿债风险加大；但由于短期资金比例大，资金成本低，收益增加。 3、折衷型的筹资策略 对于长期资产和经常性占用的流动资产用长期资金来融通，而对于临时性占用的流动资产则用短期资金来融通。 不同的筹资策略对营运资金规模影响较大，企业必须权衡收益和风险后确定采用何种筹资策略。 第二节 流动资产管理 流动资产包括现金、短期投资、应收及预付款项和存货。 一、现金管理 1、持有现金的动机 （1）交易动机 （2）预防动机 （3）投机动机 2、现金管理的目的 现金是流动性最强的资产，也是获利能力最低的资产。因此，现金管理的目的就是要在资产的流动性和获利能力之间作出抉择，以获得最大的长期利润。 3、现金的有关规定 （1）规定现金使用范围 （2）规定库存现金限额 （3）不得坐支现金 （4）不得出租、出借银行帐号 （5）不得签发空头支票和远期支票 （6）不得套用银行信用 （7）不得保存账外公款 4、现金收支管理 （1）完善企业现金收支的内部管理体系 （2）制定现金预算和按预算安排现金收支 （3）运用现金日常管理的策略 （4）现金考核 二、应收帐款管理 1、应收帐款的作用 （1）增加销售 （2）开拓新市场 （3）减少存货 2、应收帐款的成本 （1）持有应收帐款的机会成本 （2）应收帐款的管理成本 （3）坏账损失成本 3、信用政策 通过权衡收益和成本对最佳应收帐款水平进行规划和控制