第三章 固定汇率制下的汇率理论ppt课件.pptVIP

国际金融 广东工业大学经济与贸易学院 马风华 第三章 固定汇率制下的汇率理论——国际收支理论 马风华 广东工业大学经济与贸易学院 弹性分析法 乘数分析法 吸收分析法 货币分析法 第一节 弹性分析法 （Elasticities Approach） 收入不变条件下，汇率变动对一国国际收支调整的作用。 基本机制 汇率变动通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国进出口供给和需求，从而作用于国际收支。 前提假设 收入不变 利率不变，不考虑国际资本流动，贸易收支等同于国际收支 国内外商品劳务的价格不变 贸易品进出口供给弹性无穷大 马歇尔—勒纳条件 （Marshall-Lerner Condition） 间接标价法下汇率e越小，本币兑换的外币越少，本币贬值 设出口商品的外币价格为Px=epx，进口商品外币价格为Pm 贸易收支B = Vx – Vm = Qx·Px - Qm·Pm 设出口需求函数Qx=Qx(Px)???进口需求函数为Qm=Qm(pm)=Qm(Pm/e) dB/de=dVx/de – dVm/de0 dVx/de=QxdPx/de+PxdQx/de=Qxpx+Px· (dQx/dPx) ·(dPx/de) = Qxpx + dQx/Qx *(Px/dPx)* (QxdPx/de) =Qxpx[1+(dQx/Qx)/(dPx/Px)]=Vx/e· [1+(dQx/Qx)/(dPx/Px)] (dQx/Qx)/(dPx/Px)= ︳Dx ︳即出口需求弹性，需求弹性为负数，所以dVx/de= Vx/e ·(1-Dx) dVm/de=QmdPm/de + PmdQm/de=0+Pm*(dQm/dpm)* dpm/de (假设进口品价格不随汇率变动，所以Pm为常数，dPm=0) =Pm*(dQm/dpm)*(- Pm/e2) =(-Pm/e)*(dQm/dpm)*(pm/Qm)*Qm =-Vm/e* (dQm/Qm)/(dpm/pm) (dQm/Qm)/(dpm/pm)=︳Dm ︳即进口需求弹性，需求弹性为负数，所以dB/de= Vx/e*（1-Dx）- Vm/e*Dm0? 即Vx/Vm *（1-Dx） DM 根据其前提假设Vx/Vm=1，所以Dx+Dm1。 马歇尔—勒纳条件 ηx+ηm1 ηx 出口需求价格弹性的绝对值 ηm 进口需求价格弹性的绝对值 即货币贬值能够带来贸易收支改善的必要条件。 J曲线效应 短期内，贬值不能立即引起贸易数量变化，因为掌握市场信息、扩大贸易品产量等都需要时间。在这一期间内，贬值反而可能导致其恶化。 J曲线效应存在原因 Magee将贬值后的时间分为三个阶段分析存在的原因。 货币合同阶段（Currency-Contract Period）：价格不变、数量不变 传导阶段（Pass-Through Period）：价格变化、数量不变 数量调整阶段（Quantity Adjustment Period）：价格数量都变化 对弹性论的评价 建立在局部均衡分析法基础上，仅局限于分析汇率变化对进出口市场的影响，忽视了对社会总支出和总收入的影响。假定供给弹性无限大。这与历史发展的背景有关。 第二节 乘数分析法 （Multiplier Approach） 汇率和价格不变的条件下，收入变动在国际收支调整中的作用。进口支出是国民收入的函数，自主性支出的变动通过乘数效应引起国民收入变动，从而影响进口支出。 B = X- ( M0 + mY) Y、c、m、C0、I、G、X 和 M0 分别表示国民收入、边际消费倾向、边际进口倾向、自主性消费、投资、政府支出、出口和自主性进口。 一国可以通过需求管理政策来调整国际收支。通过收入变动来调整国际收支的效果，取决于本国边际进口倾向（m）的大小，即取决于进口需求收入弹性和开放程度的高低，因为△M/△Y=(△M/M·Y/△Y)·(M/Y)。 一国开放程度越大，进口需求收入弹性越大，一定规模的紧缩政策所带来的国际收支改善程度就越大。 哈伯格条件（Harberger condition) 出口和自主性进口变动除带来国际收支变动外，还会通过国民收入的变化，导致诱发性进口的变动。 ηx+ηm 1+m 比马歇尔-勒纳条件更具现实意义，考虑了贬值通过收入变动对国际收支产生的影响。 国外回响效应 若是大国进出口供求对外国经济产生不可忽视的影响，就要将国外回应考虑进去。A国出口增加，B国进口增加，B国国民收入下降，B国进口支出减少，即A国出口减少。 ηx+ηm 1+m+m* m*为贸易伙伴国的边际进口倾向。 对乘数论的评价 阐述了对外贸易与国民收入间的关系，以及各国经济通过进出口途径相互影响的原理。 模型中没有考虑货币量和价格因素的作用，也没有考虑国际