第三章企业资金的筹集.pptVIP

5、股票发行价格 是指股份有限公司出售新股票的价格。在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。  6、普通股筹资的优缺点 优点 (1)没有固定的费用负担 (2)没有固定的到期日 (3) 降低债务筹资成本 (4)比优先股、债券更容易、更灵活 缺点 (1)筹资成本高 (2)不能享受财务杠杆利益 (3)分散控制权 非金融企业境内股票融资由2002年的628亿元增加至4377亿元，十年间增加了近5倍。股票融资规模的高点分别出现在2010年、2011年和2007年。 ——上海证券报 2012-09-14 三、优先股 1、特征 （1）具有一定的优先权 （2）股息率预先确定且从税后利润中支付 （3）没有规定到期日 （4）没有参与权 2、优先股筹资的优缺点 优点 (1)没有固定的到期日 (2)股利的支付既固定又灵活 (3) 能降低债务筹资成本 (4)可产生财务杠杆利益 缺点 (1)资金成本高 (2)增加公司财务负担 (3)可能会产生财务杠杆的负作用 第三节 长期负债资金的筹集 企业负债资金的特点： （1）债权人没有参与企业经营管理的权利。 （2）负债资金具有明确的偿还期和，到期必需偿还。 （3）负债资金的投资收益率预先确定，不受企业经营业绩好坏的影响。 （4）负债资金投资风险相对小。 企业长期负债主要包括：长期应付票据、长期借款、应付公司债、其他长期应付款 第三节 长期负债资金的筹集 企业长期负债的种类 长期应付票据、长期借款、应付公司债 其他长期应付款 一、长期借款 1、一般程序 （1）提出申请 （2）银行审核申请 （3）签订借款合同 （4）取得借款资金 （5）归还借款 2、长期借款的优缺点 优点： (1)?所需时间较短 (2) 弹性较大 (3)?成本低 (4)?可产生财务杠杆作用 缺点： (1)?风险大 (2) 限制条款较多 (3)?可能产生财务杠杆的负作用 二、公司债券 1、特征 （1）具有确定的期限，到期必须归还。 （2）利息在发行时预先确定。 （3）具有一定的风险。 2、发行价格 I=B ?i B--面值 i --票面利率 k--市场利率 当i= k时，PV = B，平价发行 当i k时，PV B，溢价发行 当i k时，P V B，折价发行 3、公司债券筹资的优缺点 优点： （1）资金成本低 （2）能产生财务杠杆作用 （3）不会影响股东对公司的控制权 缺点： （1）增加公司的财务风险 （2）可能产生财务杠杆的负作用 （3）可能导致公司总资金成本上升 （4）降低公司经营灵活性。 企业债券融资规模由2002年的367亿元增加至2011年末的13658亿元，增加了35倍。 ——上海证券报 2012-09-14 四、可转换债券 1、特征 （1）有明确的转换期限 （2）票面利率是确定的 （3）转股价格在发行时预先确定 （4）是一种混合性证券 2、基本要素 （1）基准股票 （2）票面利率 （3）转股价格 （4）转换期限 （5）赎回条款 （6）回售条款 转股价格以发行前一个月股票收盘价格平均值，再上浮一定的比例。 转股价格的调整通常有以下几种情况： 设调整前转股价格为P0,调整后转股价格为P1，每股送红股数为N，每股配股或增发新股数为k，配股价或增发新股价为A，每股派息为D。 （1）送红股 （2）配股或增发新股 （3）送红股与配股或增发新股同时进行 （4）派息 转股价格的修正 该条款一般规定在可转债的存续期间，当基准股票连续一段时间（通常为30天）低于当期转股价格的一定比例（通常为10%--20%）时，发行公司有权对转股价格向下修正，修正后的转股价格一般为原转股价格的70%--80%。 3、价值分析 （1）作为债券的价值 （2）转换为基准股票的转换价值 转换价值=转换比率?基准股票价格 转换比率=单位转债的面值÷转股价格 上海机场：单位转债的面值100元，转股价格10元，则转换比率为10，当上海机场价格12元时 转换价值=10 ?12=120元 4、可转换债券筹资的优缺点 优点： （1）资金成本低 （2）比直接股票或债券筹资具有更大的优越性 （3）比普通股票或债券筹资更容易 缺点： （1）财务风险大 （2）不能得到财务杠杆的好处 （3）资金成本低的优势有一定时间界限 五、融资租赁 1、租赁的种类 （1）经营租赁 operating lease 租赁期短；可撤销性；出租人提供专门服务 （2）融资租赁 Financial lease 财务租赁 2、融资租赁的特征 租赁