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第十一章 国际财务管理 本 章 要 点 国际财务管理概述 外汇风险及其管理 国际企业的资金运作 国际企业的纳税管理 第一节 国际财务管理概述 一、国际财务管理的概念 国际财务管理是根据国际企业的特点及理财环境，组织国际企业财务活动，处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。 二、国际财务管理的特点 1、国际全业的理财环境具有更大的复杂性 2、国际财务管理具有更多的灵活性 3、国际财务管理面临更大的风险性 三、国际财务管理的主要内容 1、外汇风险管理 2、国际筹资管理 3、国际投资管理 4、国际营运资金管理 5、国际税收管理 第二节 外汇风险管理 一、外汇、汇率与外汇市场 外汇是指以外国货币表示的可以用于国际支付和清偿国际债务的金融资产。 汇率是指一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率 。标价方法有直接标价法和间接标价法两种。 外汇市场是进行外汇买卖的场所。 二、外汇风险的类型 外汇风险是指因汇率变动而引起的资产、负债或收入、费用等以本国货币计的实际价值的变动程度。这种实际价值的变动程度可用实际价值变动的方差来反映。外汇风险可分为三类：交易风险、折算风险、经济风险。 1、交易风险 是指企业以某种外币计量的交易，从成交到收付款结算过程中，由于汇率变动而引起的资产和负债以本国货币计的实际价值的变动程度。 交易风险是由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致而产生的 。 2、折算风险 是指企业以某种外币计量的资产和负债，从成交到折算的过程中，由于汇率变动而引起的以本国货币计的实际价值的变动程度。 折算风险是由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致而产生的。 3、经济风险 是指由于汇率变动引起企业未来营运现金流量变动，从而使企业以本国货币计的实际价值的变动程度。 经济风险是由于营运过程中的汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生影响而引起的。 三种外汇风险的比较 交易风险和经济风险是现金流量风险，而折算风险是非现金流量风险。 经济风险是汇率变动对企业未来交易可能产生的影响，而交易风险和折算风险则是汇率变动对企业已经发生的经济业务产生的影响。 经济风险对企业的影响是持续的和长远的，而交易风险和折算风险对企业的影响是短期的、一次性的。 经济风险的管理比较困难，而交易风险和折算风险管理起来相对容易一些。 三、外汇风险的管理 外汇风险可分为交易风险、折算风险和经济风险。对于不同类型的外汇风险应采取不同的管理方法。 1、交易风险管理 交易风险，往往存在于国际贸易信用买卖中产生的外汇应收账款或外汇应付账款之中。只要与外币相关的经济业务的入账时间和实际交割时间存在时间差，交易风险就将确实存在，并对企业的未来现金流量产生实际影响。 交易风险管理的方法包括外部市场方法、公司内部经营方法和互换方法等 。 （1）外部市场方法 ：主要是利用货币市场、远期外汇市场、外汇期货市场和外汇期权市场进行套期保值。 货币市场套期保值：就是通过签订借贷合约使未来付出(或收入)的本币数量确定，从而避免交易风险的一种方法。 例如美国公司向英国公司出口一批价值250 000英镑的产品，约定3个月后以英镑付款，美国公司因在3个月后获得英镑货款而遭受交易风险。 美国公司应在英国货币市场借入3个月期英镑，以便3个月后以收到的英镑货款来偿还英镑借款本息，并将借入的英镑马上按即期汇率兑换成美元。 远期外汇市场套期保值：就是通过签订远期外汇买入(或卖出)合约，使未来付出(或收入)的本币数量确定，从而避免交易风险的一种方法。 例如美国公司向英国公司出口一批价值250 000英镑的产品，约定3个月后以英镑付款，美国公司应于销货当日与外汇银行签订一项3月期的远期英镑卖出合约 ，3个月后，美国公司以收到的250 000英镑货款与外汇银行进行交割 。美国公司收到的美元货款在销售当日就已确定下来 。 期货市场套期保值：就是通过买入或卖出外汇期货合约，使未来付出(或收入)的本币数量确定的一种方法。 期货市场套期保值与远期外汇市场套期保值相似，有时可能与企业保值要求的金额、时期等不相匹配。 外汇期权套期保值。外汇期权是一种货币买卖合约，它授予期权购买者在规定的日期或在此之前按照事先约定的价格购买或出售一定数量某种货币的权利。 前面三种套期保值手段的共同特点是锁定了未来的现金流入或支出水平，也就是说，在消除了汇率波动的不利变化所可能带来的损失的同时，也丧失了汇率波动的有利变化所可能带来的潜在收益。期权提供了一种更灵活的套期保值手段，即可以规避不利变化所可能带来的风险，又可以获得有利变化所可能带来的潜在收益。 （2）公司内部经营方法 ：通过采取某些经营策略来避免或降低交易风险。 配对策略是将以某种外币表示的债权与以该种