第十三章 公债ppt课件.pptVIP

2. 为非经常性重大支出需要筹措资金 国债具有弥补财政赤字的功能，又具有筹集建设资金的功能，似乎无法辨别两种功能的不同。其实不然，在现实生活中仍可以从不同角度加以区分。比如，我国财政支出中经济建设资金占50%左右。由于固定资产投资支出的绝对数和比重都较大，如果不发行国债，势必要压缩固定资产投资支出，从这个角度讲，发行国债具有明显的筹集建设资金的功能。有的国家则从法律上或在发行时对两种不同功能做出明确的规定。如我国发行的国库券，没有明确规定目的和用途，但从1987年开始发行重点建设债券和重点企业建设债券(其中包括电力债券、钢铁债券、石油化工债券和有色金属债券)。又如日本在法律上将国债明确分为两种：一是建设公债；二是赤字公债。 3. 偿还到期债券 4. 调剂季节性资金余缺 5. 执行经济调节政策 （1）发行国债可以改变社会投资与消费的比例关系 （2）发行国债能调节社会总需求 （3）短期国债可作为央行公开市场业务工具 五、国债的经济效应 发行国债是否会对经济产生影响？ 1、没有影响：李嘉图等价定理 无论政府采取征税方式还是举债方式，或者是采取二者的某种结合方式，对人们经济行为的影响是无差别的。 2、有影响 资产效应：持有国债带来收益和财富——国债错觉 需求效应：通过国债融资增加政府支出会增加总需 求——短期效应 供给效应：改善供给结构——长期效应 财政部门与债券承销机构之间的交易 发行市场 财政部门与机构投资者之间的交易 国债市场 证券交易所交易 央行-商业 交易场所 银行间交易 场外交易 商业银行 流通市场 银行与投资者交易 现货市场 交易方式 回购市场 期货市场 期权市场 案例：希腊主权债务危机 2009年12月：希腊政府突然宣布，政府财政赤字已经占到国内生产总值(GDP)的12.7%，全部公共债务占到了GDP的113%，这两项指标均大大超过欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。随后全球三大评级机构标准普尔、穆迪和惠誉纷纷下调希腊的国家信用评级，惠誉将其下调至BBB+。 1、危险的赤字 ： 从IMF公布的数据看，希腊政府每年的财政赤字约占GDP的3%至5%，2006年开始，财政赤字占GDP之比就一路上升，具体来说，2006年财政赤字约为GDP的2.8%，到了2008年则达到GDP的4.4%，2009年的财政赤字达到GDP的12%。 2、债务滚雪球： IMF的数据显示，在经济危机前，希腊的公共债务几乎是GDP的100%，2009年公共债务余额则从GDP的100%左右一下上升至GDP的113%。 3、失业和老龄化 希腊的失业率常年在10%左右，在欧洲地区并不算最高，但对于一个底子相对较薄的国家来说，失业救济却是一个沉重的压力。根据欧盟老龄化工作小组的统计，希腊的老龄化负担约占GDP的15.9%，是全欧洲最高的。 第四节 公债的限度与负担 二、公债的限度 公债的限度一般是指国家债务规模的最高额度或指公债适度规模问题。 绝对指标：公债总额；公债发行额；公债还本付息额 相对指标：公债负担率；公债依存度；公债偿债率 第四节 公债的限度与负担 衡量国债适度规模的相对指标是公债负担率（欧盟的《马斯特里赫特条约》规定的标准为60% 一般说来，发达国家的国债负担率最多不能超过当年GDP的45%。），而衡量政府偿债能力的指标通常是偿债率和公债依存度。前者用当年公债付息额占当年财政经常收入的比重来表示， （国际上公认的警戒线是10%左右。）后者用当年公债发行额占年度财政支出的比重来表示。 （一般存在一个较为模糊的安全控制线，不超过25%～35%。 ） 257