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第四章 筹资管理 学 习 目 标 1.了解筹资的概念、动机及其原则； 2.了解筹资的分类和筹资渠道； 3.掌握企业资金需要量预测的定量分析方法； 4.掌握权益性筹资的方式及其优缺点； 5.掌握负债性筹资的方式及优缺点。 第一节 企业筹资管理概述 一、企业筹资的概念与动机 企业筹资的动机概括起来主要有以下几个方面： (一)企业创建的需要 (二)企业正常运营的需要 (三)企业发展的需要 (四)偿还债务调整资本结构的需要 (五)外部筹资环境变化的需要 二、企业筹资的分类 按所筹资金性质分类 1.权益性筹资 2.债权性筹资 按所筹资金的使用期限分类 1.短期筹资 2.长期筹资 按所筹集资金的范围分类 1.内部筹资 2.外部筹资 三、企业筹资渠道与方式 (一)企业筹资渠道 1.国家财政资金 2.银行信贷资金 3.其他金融机构资金 4.其他企业资金 5.民间闲置资金 6.企业自留资金 7.外商资金 四、企业筹资的原则 (一)合法性原则 (二)规模适当性原则 (三)筹资方式经济性原则 (四)及时性原则 第二节 企业资金需要量的预测 一、销售百分比法 销售百分比法的计算公式为： 对外筹资需要量＝ 或对外筹资需要量＝ 式中，A为随销售变化的资产(变动资产)；B为随销售变化的负债(变动负债)；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；△S为销售的变动额；P为销售净利率；E为留存收益比率； 为变动资产占基期销售额的百分比； 为变动负债占基销售额的百分比。 二、资金习性预测法 按照资金习性，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金。 资金习性预测法有两种形式：一种是根据资金占用总额同产销量的关系来预测资金需要量；另一种是采用先分项后汇总的方式预测资金需要量。 设产销量为自变量x，资金占用量为因变量y。它们之间的关系可以用下式表示： y =a + bx (一)高低低点法 (二)回归直线法 或 式中，yi 为第i期的资金占用量；xi为第 i期的产销量。 第三节 权益资金的筹集 一、吸收直接投资 (一)吸收直接投资的种类 1.国家直接投资 2.法人直接技资 3.个人直接投资 4.外商直接投资 (二)吸收直接投资的条件 1.采用吸收直接投资方式筹措自有资本的企业，应当是非股份制企业，股份制企业按规定应以票方式取得自有资本。 2.企业通过吸收直接投资而取得的实物资产或无形资产，必须符合生产经营、科研开发的需要，在技术上能够消化应用。 3.企业通过吸收直接投资而取得的非货币资产，必须进行客观公正的估价，并办理产权转移手续。 (三)吸收直接投资的优缺点 1.吸收直接投资的优点 (1)有利于提高企业信誉 (2)有利于尽快形成生产能力 (3)有利于降低财务风险 2.吸收直接投资的缺点 (1)资金成本较高 (2)容易分散企业控制权 (3)不便于产权流动 二、股票筹资 (一)股票的种类 1.按股东权利和义务分类 2.按股票票面是否记名分类 3.按股票票面有无金额分类 4.按发行对象和上市地区分类 (二)发行普通股筹资 普通股股东的权利 (1)参与经营管理权 (2)查阅权 (3)分享盈余权 (4)出让股份权 (5)优先认股权 (6)剩余财产的要求权 (三)普通股筹资的优缺点 1.普通股筹资的优点 (1)没有固定利息负担 (2)是永久性的资本 (3)筹资风险小 (4)能提高公司的信誉 2.普通股筹资的缺点 (1)资本成本较高 (2)容易分散公司控制权 (3)增发新股可能会降低每股收益 三、发行优先股筹资 1.按支付股利能否累积分类 2.是否可以参加额外股利的分派和参与程度分类 3.按是否可以赎回分类 4.按是否可以转换分为普通股分类 (二)优先股筹资的优缺点 1.利用优先股筹资的优点 (1)没有固定到期日不用偿还本金 (2)股利支付固定且具有一定弹性 (3)可以调整资本结构 (4)能发挥财务杠杆的作用 2.利用优先股筹资的缺点 (1)筹资成本高 (