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股票发行定价 小组成员：赵平飞 范世伟 王 洪 谢奎 梁建荣 李则玄 王秀欣 罗菁 股票定价的影响因素 股票发行的一般程序 股票定价的一般方法 股票发行理论价格 股票发行价格的效率 * * * * 股票发行定价探讨 本体因素 ①发行人主营业务发展前景。 ②产品价格有无上升的潜在空 间。 ③管理费用与经济规模性。 ④投资项目的投产预期和盈利 预期。 股票行情因素 ①当前大盘状况 ②未来的行情预期 ③同行业股票价格 宏观环境因素 ①宏观经济政策 ②政府相关政策 ③行业特征 企业财务因素 ①赢利能力 ②每股净资产 ③现金流量 股票定价影响因素 股票定价的影响因素 公司 投资者 承销商 发行价 股票发行的一般程序 业务估值 和市场 场环境分析 确定股票的 理论价值 选择发行方式 公开发行和 股份分配 一级市场 以公司某项财务数据乘以一定的倍数而得 对影响公司股票价格的多个因素进行整理和回归分析 多因素定价模型 比较估值法 关于风险资产在市场中的均衡价格的理论 股票的现价等于所有预期未来股利的现值 资本资产定价法 贴现现金流量法 协商定价法，询价法，竞价法 主观定价法 股票价格等于市盈率倍数与预期每股收益的乘积 市盈率倍数法 股票发行定价的一般方法 股票发行理论价格探讨 一.市盈率倍数模型 参考市盈率： 不同时期 市盈率确 定的其它 方法 确定市盈率的方法 二. 贴现现金流量模型 FCFE贴现模型是将预期的未来股当前价值来计算公司股票内在价值。 按总申购额超过发行额 的倍数确定发行价格 三. 累计投标询价定价 基本原理：事先不固定发行价格，由发行者、承销商和投资者进行充分信 息交流，从而根据投资者的价格意愿和需求信息确定发行价格和房型数量 承销商 对新股进行估值 确定价格区间 投资者 推销宣传披露公司的基本信息 在价格区间内申报认购 的价格和认购的数量 收集认购信息，标出同价上的累计申购量 按总申购额超过发行额 的倍数确定发行价格 三. 累计投标询价定价 基本原理：事先不固定发行价格，由发行者、承销商和投资者进行充分信 息交流，从而根据投资者的价格意愿和需求信息确定发行价格和发行数量 承销商 对新股进行估值 确定价格区间 投资者 推销宣传披露公司的基本信息 在价格区间内申报认购 的价格和认购的数量 收集认购信息，标出同价上的累计申购量 股票发行价格的效率 实 践 是 检 验 真 理 的 唯 一 标 准 各种定价方法 公开发行 IPO溢价：发行价明显低于首日收盘价 定价效率体现了金融资源的配置效率