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财务管理 任教教授：周国良博士 电子邮箱：glzhou211@ 办公室：武川路校区会计学院大楼211房间 办公电话：021接待学生时间：周二下午3:00-4:30 公共邮箱：glzhou211@163.com 密码： zhouguoliang 上课时间 第一周： ９月１０日 第二周： ９月１７日 第三周： ９月２４日 第四周： １０月７日（星期五） 第五周： １０月１５日 第六周： １０月２２日（其中测验：７５分钟） 第七周： １０月２９日 第八周： １１月５日 第九周： １１月１２日 第十周： １１月１９日 第十一周： １１月２６日 第十二周： １２月３日（期末考试） 上课安排 教材：张鸣等主编，2007年，《财务管理学》，上海财经大学出版社 上课基本要求： 不玩手机 不跟同学讲话 非常欢迎跟我讲话（有问题可随时打断我） 不随便进出教室；不欢迎迟到 上课初步安排：前慢后快 需要至少两名课代表(义务) 10月22日（第六周）会安排一次小测验（75分钟） 课程考核 平时成绩（40％） 小测验与平时作业（抽查）(20%) 小论文(20％) 笔试（60％） 不会点名，但发现一次无故缺课（45分钟为一次），总分上扣5分（累计不超过100分） 可能会在下一堂课对以前学过的内容进行测试 平时成绩构成 小论文20％（1500字）：两选一 商业性企业应该怎么看待它们的社会责任？ 全球绿色革命 中国2005年10月修订的《公司法》第五条规定，“公司从事经营活动，必须遵守法律、行政法规，遵守社会公德、商业道德，诚实守信，接受政府和社会公众的监督，承担社会责任”。企业社会责任作为《公司法》的条款之一，表明了其地位的提高。 2008年12月10日，上海证券交易所上市部向各上市公司发出《关于做好上市公司2008年履行社会责任的报告及内部控制自我评估报告披露工作的通知》，要求所有纳入到“上证公司治理板块”的样本公司、发行境外上市外资股的公司及金融类公司在2009年必须披露社会责任信息，做强制披露社会责任信息的试点。 深圳证券交易所也做出了相应的行动，它要求所有纳入“深圳100指数”的上市公司在2009年必须披露社会责任信息。 什么是企业的代理问题？有什么措施来弱化这些代理问题？要言之有理。 准备知识 财务会计 高等数学 概率论与数理统计 电子表格处理软件(Microsoft Excel) 课程目标 通过本课程的学习，同学应该掌握 公司财务的目标是企业价值的最大化 （企业）价值等于未来现金流的折现 未来：不确定性、风险（收益） 现金：现金的筹集与管理 Cost-benefit analysis成本效益分析 会计学上的“现金”讨论 折现： 为什么要折现 折现率的选择 企业财务行为是跟现金流有关的行为，学习的最重要目标是如何通过简化来解释企业行为，可用来解释企业财务行为的最重要基本的理论是委托代理理论 希望同学了解 学习一门学科所提供的方法/思路/视角固然重要，但更重要的是要会用这些方法去解决（更恰当地讲是解释）现实世界的问题(或现象） 现实问题会很复杂，需要合理的简化（非真实） 现实问题需要先了解，然后是解释 课程目标（简言之） 公司财务的基本构架：投资、融资；以企业价值为目标； 公司价值取决于未来现金流量折现； 代理问题（的弱化）与代理理论是解释公司财务现象的重要角度和基础 受教育的目的就是学会科学地解释现象 案例分析 创业及创业的目的 创业的起步 机会在哪？ 资金如何筹集？ 先生存再发展 企业的发展与上市 假如个人股东卖掉20％的股份，企业仍然由大股东管理 假如个人股东卖掉90％以上（公开发行）的股份，企业由董事会聘请的外部管理人员管理 引入两类代理问题 大股东和小股东的代理问题 分散股东和高管的代理问题 公司财务的基本内容 公司取代利润的主导地位，是公司财务发展的一个里程碑；与此相适应，以价值为基础的管理，成为公司财务的基本理念。 公司的价值取决于其未来的现金流量折现，只有公司投入资本的回报超过其资金成本时，才会创造价值 举例：什么是折现？ 什么是回报？ 什么是资金成本？成本与机会成本概念的重要性。 价值还可以以股票市值来度量，成为股票投资决策的参考。 什么情况下会再出现回报小于资金成本？ 在价值最大化的整体目标下，公司财务涉及的范围包括企业的投资、融资（筹资）、并购、上市等决策。 关注的是这些决策对公司价值的影响 公司财务的别名 公司财务管理 财务管理 公司理财 公司金融 Corporate finance 本课程采用“公司财务” 商业性企业的最终目标及其社会责任 商业性企业的利益相关者（stakeholders) 雇员、管理者、债权人、股东、供应商、顾客、政府、社会 一般来说，商业性企业的最终