二章 财务管理的价值观念.pptVIP

* 二、风险的类别 4.风险的性质 静态风险 ——在社会政治经济正常的情况下，由于是自然力的不规则变动和人们的错误判断而导致的风险。 动态风险 ——由于社会的某一变动，如经济、技术、环境、政治等的变动而导致的风险。 * 二、风险的类别 5.承受能力 可接受的风险 ——企业在研究自身承受能力、财务状况的基础上，确认能够承受损失的最大限度，当风险低于这一限度时的风险。 不可接受的风险 ——企业在研究自身承受能力、财务状况的基础上，确认风险已经超过能够承受的最大损失的风险。 * 6.具体内容 经济周期风险 ——由于经济周期的变化而引起投资报酬变动的风险。（投资者无法回避，但可设法减轻） 利率风险 ——由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险。（投资报酬率与市场利率呈反向变化，任何企业无法决定利率高低） 购买力风险（通货膨胀风险） ——由于通货膨胀使货币购买力下降的风险。 违约风险（信用风险） ——证券发行人无法按时还本付息而使投资者遭受损失的风险。 流动风险（变现力风险） ——无法在短期内以合理价格转让投资的风险。 再投资风险 ——所持投资到期时不能获得更好投资机会的风险。 经营风险 财务风险 * 三.风险报酬（单项资产） 表示方法～风险报酬额（风险收益额） ～风险报酬率（风险收益率） 风险报酬是投资者因冒风险投资而获得的超过资金时间价值的额外收益额（报酬率）。 风险收益额 资金风险价值 风险报酬率=风险报酬额÷原始投资额100% * 三.风险报酬（单项资产） 1.风险报酬率RR～与～风险程度V （历史资料） 高低点法.直线回归法.经验数 反映概率分布离散程度的标准差 2.无风险报酬率RF～与～风险报酬率RR （资金时间价值） （投资风险价值） 衡量方法： (不考虑通货膨胀) * 三.风险报酬（单项资产） 风险报酬率（RR ） = 风险价值系数（b）×标准离差率（v） 测算公式： 投资风险收益率RR 投资的标准离差率V 风险价值系数的确定： b = ( RR- RF) ÷ V 回归分析法：y = a + bx 向专家咨询 专家咨询公司公布 无风险报酬率RF * 三.风险报酬（单项资产） 投资报酬率 K(R) (不考虑通货膨胀) = 无风险报酬率 RF + 风险报酬率 RR = 资金时间价值 RF+ 风险价值系数 b×标准离差率 V = 资金时间价值 RF+ 风险报酬斜率tga×风险程度 V 测算公式： K = RF + RR = RF + b × V = RF + tga × V 风险报酬率: * 投资报酬率K(R) 风险程度V 无风险报酬率 RF 0 a 风险报酬率RR~b·V~tgaV RF K(R) = RF + RR = RF + b×V = RF + tga × V R * 四、风险的衡量（单项资产） 1.概率：随机事件可能性大小的数值。 (1)概率必须符合两个条件 * 四、风险的衡量（单项资产） 1.概率：随机事件可能性大小 (2)概率分布(离散型、连续型) 类型： 离散型分布：概率分布在各个特定的点上。 连续性分布：概率分布在连续图像的两点之间 的区域上。 * 四、风险的衡量（单项资产） 2.期望值的计算 以概率为权数的加权平均数 各种可能的结果 相应的概率 期望值是一个概率分布中的所有可能的结果 * 某项目资料如下： 四、风险的衡量（单项资产） 情况 收益(万元) 概率 好 300 0.3 中 200 0.4 差 100 0.3 E(1)=300×0.3 + 200×0.4 + 100×0.3 =200(万元) * 四、风险的衡量（单项资产） 说明: *期望值E反映预期收益的平均化,不能直接用来衡量风险； *当期望值E相同,投资的风险程度与收益的概率分布有关,Pi 越→集中,风险→小； Pi 越→分散,风险→大。 * 四、风险的衡量（单项资产） 3.标准离差(标准差)与方差 标准离差是反映平均数的离散程度 离散程度是衡量风险大小的统计指标， 一般离散程度大→风险→大； 小→风险→小 平均差、全距、方差、标准离差、标准离差率（额） 反映随机变量 离散程度的指标 * 四、风险的衡量（单项资产） 3.标准离差(标准差、均方差)与方差 (1)标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度。 标准差 (d,δ) 相应的概率 各种可能的结果 以概率为权数的加权平均数 * 四、风险的衡量（单项资产） 3.标准离差(标准