大同煤业风险与收益分析ppt课件.pptVIP

公司理财案例 大同煤业风险与收益分析 （第12组：夏玮，张崯华，王频，沈莉宁，刘小鲁） 大同煤业公司背景 大同煤业股份公司是在2001年由山西同煤集团联合中煤能源，秦皇岛港，华能集团，宝钢国贸，同铁实业，煤科总以及地煤集团七家共同发起设立的股份公司。公司总股本8.37亿股，在2006年6月公开发行2.8亿股并在上海证券交易所挂牌交易 公司的主营业务为煤炭的开采，加工和销售 煤炭行业背景 我国煤炭资源储量丰富，目前探明储量约为1.3万亿吨，仅次于俄罗斯，美国，位居世界第三位 同时，我国又是世界最大煤炭消费国，煤炭在我国能源生产结构，消费结构中一直占有绝对主导地位 以2008年统计数据来看，2008年我国煤炭消费总量为27.4亿吨，同比增加了3.0%；原油消费3.6亿吨，同比增加5.1%。天然气消费量达807亿立方米，同比增长10.1%。 2007年我国能源消费比例： 市场竞争分析（五力模型） 1、供应商的议价能力 大同煤业是国内低灰、低硫、高热值优质动力煤供应商之一，出产的煤炭具有低灰、低硫、高发热量等显著优点 充足的储备资源，低廉的开产成本149元/吨，增加议价能力 “同煤”品牌的系列动力煤在市场享有溢价 市场占有率高，特别在华北和东北地区 2、购买者的议价能力 动力煤的主要客户为各大国有发电厂 保证社会电力供应稳定而非利润是各电力厂的首要目标 大同煤业煤炭资源充足，供应稳定和长期市场声誉是各电厂不得不考虑 煤炭运输成本高，制约远程采购 3、新入者的威胁 煤炭作为我国重要资源，勘探，开采是需要国家许可证才能进行 环保安全要求逐步提高，煤炭产业政策也是在朝着关并小煤矿，做大做强现有国有煤矿的方向来发展 作为山西最大煤矿生产企业大同煤业，不但不需要考虑新入者的威胁，收购兼并小煤矿，大同煤业持续高增长也是可以预期的 4. 替代品的威胁 煤炭是传统能源，对煤炭这一产品的替代品主要来自： 石油，天然气：虽然我国石油天然气的2008年消费增长快于煤炭，但由于我国是富煤贫油国家，石油天然气依赖进口，所以对煤炭行业难有冲击 水电：开发利用具有局限性，总量也太小 新能源：新能源在最近二年突然爆发，主要是风能和太阳能，但目前尚在开发阶段，而且成本高，十年内难以成为主要能源 因此，综合来看，替代品对煤炭影响也微乎其微的 5. 行业内现有竞争者的竞争 五力分析结论 (大同煤业） 财务分析 (每股收益=净利润/总股本) 单位:元 财务分析 (每股净资产=净资产/总股本) 单位:元 财务分析 (每股经营现金净流量=经营活动现金流量净额/总股本 ) 单位:元 财务分析 (销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 ) 财务分析 (期间费用率=期间费用/销售收入 ) 财务分析 (销售净利率=净利润/销售收入 ) 财务分析 (净资产收益率=净利润/净资产) 财务分析 (资产负债率=负债/总资产) 财务分析 (主营业务增长率=（主营业务收入t-主营业务收入t-1）/主营业务收入t) 市盈率（市盈率 PE =每股价格/每股盈利）  市净率对比 （市净率 PG =每股价格/每股净资产）  风险与收益 以上证综合指数日收益率为自变量对大同煤业收益率进行回归，得到结果 Y=0.00614+1.4625X 回归的斜率为1.4625，此为大同煤业2009年1月7日—2009年5月27日的β值 回归方程的R2等于0.43，说明在2009年1月7日——2009年5月27日，大同煤业的风险中43%源于市场，而其余57%源于公司特有的因素 风险与收益 风险与收益分析 Re=Rf+β(Rm-Rf) Rf取2000年-2008年10年期国债平均利率3.50% 市场组合由上证综合指数替代 市场风险溢价选取14.34%， β为1.4625 大同煤业的股权融资成本，即投资者投资于大同煤业的预期收益率为 Re=Rf+β(Rm-Rf) =3.50%+1.4625*(17.84%-3.50%) =24.47% 大同煤业半年走势图 * * 大同煤矿集团有限责任公司 大同煤业股份有限公司 60.48% 注：其余发起人股份比例均小于2% 2007年世界能源消费结构 2007年中国能源消费结构 煤炭行业在我国仍然是能源支柱产业 1.32 0.52 1.34 2.4 每股收益 24.59% 10.73% 17.85% 31.68% 净资产收益率 2,592,646 9,467,898 27,840,700 1,287,938 总资产(万元) 648,364 681,186 2,658,800 361,589 利润总额(万元) 663 447 359 479 平均售价(元/吨) 3,756