第一章第四节外汇风险及其管理.ppt

liuqing@muc.edu.cn * * 第四节 外汇风险及其管理 Foreign Exchange Risk Management 一、外汇风险的概念 二、外汇风险的类别与比较 三、外汇风险管理的战略与技巧 Chapter 1： 刘 清 2013 EDITOR 2013 外汇风险 是指在国际经济交易中，由于有关货币汇率发生变动，使经营者以外币计价的资产或负债带来损失的可能性。 外汇暴露 是指企业或个人在以外币计价的经营活动中受汇率变动影响的那部分外汇资金额。也称作“风险头寸”。 外汇风险一般通过外汇暴露来体现，具体表现为：金额不等—敞口头寸；期限不同—期限缺口（非对称缺口）。 一、外汇风险的概念 二、外汇风险的类别与比较 狭义：交易的直接参与者—进出口商 --汇率因素 本币升—出口商卖汇收本币数额少—受损， 进口商买汇付本币数额少—受益。 广义：还包括由于汇价变动给那些与国际经济关系无直接关系的企业和个人带来损失的可能性。--宏观因素 风险要素：本币；外币；时间 企业外汇风险 在经营活动中的风险为交易风险（TransactionExposure）； 在经营活动结果中的风险为会计风险（AccountingExposure）； 预期经营收益的风险为经济风险（EconomicExposure）。 交易风险 汇价变化-应收账款和所有负债项目-现金流变动。 受险部分： 进出口过程中的外币收付—结算风险—进出口商； 存款、借款、贷款中的兑换—买卖风险—银、企、个人； 投资中资本金或利润的外币兑换—交易风险。 风险特征： 风险存在于各种以外币计价的交易事项中。 风险承受的主体相当广泛。 突发性和实在性。 （一）外汇风险的类别 实例:交易风险 5月16日 巴黎 USD/FRF=5.3176 即期汇率 法国商业银行，买入6000万美元，卖出7500万美元 外汇空头=7500万- 6000万=1500万美元 须补空头=1500万*5.3176=7976.4万法郎 5月17日 巴黎 USD/FRF=5.5835 美元↑5% 实际补进空头= 1500万*5.5835=8375.25万法郎 外汇风险= 8375.25- 7976.4=398.85万法郎 折算风险 从事对外交易的企业或个人会计中的外汇项目，因汇率波动而引起的外币转换本币时造成账面损益的可能性，又称会计、账面换算风险。 受险部分： 以外币计价的交易及其外币现金债权债务。 海外分公司以外币表示的资产和负债。 合并财务报表时海外分公司以外币表示的资产负债表。 换算方法： 全现行汇率法—市场汇率； 短期/非短期法—现行-历史汇率； 货币/非货币法—现行-历史汇率。 风险特征： 跨国公司因子公司的财务报告折算引起的汇率风险。 折算风险的承受主体是跨国公司。 折算风险 实例:折算风险 德国某跨国公司在加拿大有一子公司。 某年10月5日，该子公司在当地购入一批零件20万加拿大元，以支票支付，已全部入库。直至12月31日决算日，此批零件未用。加元须折算为马克合并报表。 10月5日， 购进日 即期汇率CAD/DEM=1.3876 1.3876*20=27.752万马克→=0.7207 12月31日，决算日 即期汇率CDA/DEM=1.3321 1.3321*20=26.624万马克→=0.7507 加元↓4% 12月31日，会计决算日执行现行汇率， 账面折算损失=27.752-26.642=1.11万马克 经营风险（经济风险） 是指企业或个人的未来预计收益因实际汇率的变化而蒙受损失的可能性---未来现金流。 名义汇率与实际汇率的差别 名义汇率是现实存在的，可以直接观测和计量，而实际汇率则是由名义汇率扣除两种货币之间的通货膨胀差异后得出的。 名义汇率通常用于不同币别货币的相互兑换或折算，而实际汇率只能用于有关的经济分析。 风险产生的根本原因：实际汇率变动。 经营风险 名义汇率风险与实际汇率风险的差别 名义--发生过程和结果—直接表现 观测 把握 实际--发生过程和结果—不能表现 须分析测算 名义—经济损失—准确的数额 计量 账面反映 实际—经济损失—根据不同分析目的而选择不同的物价指数计量 不能在账面反映 经营风险：当本国货币升值时，本国出口商为了避免出口收到外币贬值带来的损失，将要求国外进口商提前支付。 国外进口商则会采用延期信贷或想方设法推迟支付。 结果： 本国出口商 1 出口商收汇金额减少，不得不借更多的贷款支付更高的利息，成本加大。 2 本币升值降低了产品的竞争力，出口需求降