1 企业财务管理认知.ppt

第一章 企业财务管理认知;框 架;引例 沃伦?巴菲特;筹资; 财务管理就是财务活动和财务关系的管理,即基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,组织企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。;筹资活动;6-7章;资金分配; 1、财务规划和预测（1-2章） 2、财务决策（5-6章） 3、财务预算（10章） 4、财务控制（11章） 5、财务分析（3章） ;第二节　财务管理的目标;第二节　财务管理的目标;（1）利润最大化 含义：就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。 这种观点认为：利润代表了企业新创造了财富 ，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。; ;;3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系 。 例如，同样投入5,000,000元，本年获利1,000,000元，一个企业获利已全部转化为现金，另一个企业获利则全部是应收帐款，并可能发生坏帐损失。它们两者之间的风险是不一样。 ;（2）每股收益最大化 1、观　点 ——应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。 2、缺　点 （1）仍然没有考虑每股收益取得的时间。 （2）依然没有考虑每股收益的风险。 3、特别关注 如果假设风险相同、时间相同，每股收益最大化也是一个可以接受的观念。 　;（3）股东财富最大化;股东财富;3、其他表述： 股价最大化——假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 企业价值最大化——假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 ;　【提示】 　　（1）企业与股东之间的交易，也影响股价，但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌，回购股票时股价上升等。 　　权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本 　　（2）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。各国公司法都规定，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 　　;　【例?多选题】下列关于财务目标的说法不正确的有（　）。 　　A.主张股东财富最大化意思是说只考虑股东的利益 　　B.股东财富最大化就是股价最大化或者企业价值最大化 　　C.股东财富的增加可以用股东权益的市场价值来衡量 　　D.权益的市场增加值是企业为股东创造的价值 　　『正确答案』ABC 　　『答案解析』主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，所以，选项A的说法不正确。股东财富最大化与股价最大化以及企业价值最大化的含义并不完全相同，因此，选项B的说法不正确。股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量，股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加额。权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。由此可知，选项C的说法不正确，选项D的说法正确。;　　【例?多选题】下列关于财务目标的表述，不正确的有（　）。 　　A.如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念 　　B.假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义 　　C.假设股东投资资本不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 　　D.企业的财务目标是利润最大化 　　『正确答案』ACD 　　『答案解析』如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化是一个可以接受的观念，所以选项A的表述不正确。假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项B的表述正确。假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义，所以选项C的表述不正确。利润最大化是企业的财务目标之一，并不是企业所有的财务目标，所以选项D的表述不正确。 ;　　【1】财务目标与经营者 　　企业是所有者即股东的企业，财务管理的目标也就是股东的目标。股东委托经营者代表他们管理企业，为实现他们的目标而努力，但经营者与股东的目标并不完全一致。 经营者的目标 1.增加报酬——人为财死，鸟为食亡。 2.增加闲暇时间——人生最痛苦的事情：人死了，钱没花完。 3.避免风险——资本的逐利性与企业家的功能。 经营者对股东目标的背离 1.道德风险。 经营者为了自己的目标，不是尽最大努力去实现企业的目标。他们没有必要为提高股价而冒险，股价上涨的好处将归于股东，如若失败他们的“身价”将下跌。他们不做什么错事，只是不十分卖力，以增加自己的闲暇时间。这样做不构成法律和行政责任问题，只是道德问题，股东很难追究他们的责任。;2.逆向选择。 经营者为了自己的目