市场情绪悲观,动煤偏弱运行.PDF

华泰期货|动力煤周报 2017-05-08 华泰期货研究所 能源化工组 市场情绪悲观，动煤偏弱运行 孙宏园 动力煤研究员  021  sunny@ 市场概述及操作建议： 从业资格号：F0233787 上周商品市场系统性下挫，动煤期价亦进一步下探，主力9 月合约周五收盘报511.2 投资咨询号：Z0000105 元/吨，1-9 价差扩大至7.2 元/吨。现货市场方面，淡季市场需求偏淡但供应相对充足， 坑口煤价跌幅扩大，山西晋北下调10-155-10 元，陕西、内蒙地区下调150-20 元不等。港 口方面，港口因大秦线检修结束调入增加，但需求低迷，市场情绪悲观，秦皇岛5500 大 卡动力煤当周累计-16 至610 元/吨。 消息面上，5 月4 日波罗的海干散货运价指数（BDI ）收报1004 点，较前一交易日跌 30 点或2.90% ，连续12 个交易日下跌。中时电子报称，因铁矿石现货市场供过于求，且 港口库存压力较大，使海岬型船舶运输活动降低，且煤炭及粮食运输活动同步疲弱，打 压BDI 指数连续下滑。 相关研究： 上周北方港口库存继续回升，其中秦港因大秦线检修结束港口调入明显增加，日均 276-330 弹性产量调节，17 年动煤高 装船发运量56.3 万吨，日均铁路调进量62.2 万吨，港存+47 至566 万吨；黄骅港+27 至 位震荡 173 万吨；曹妃甸港-22 至375 万吨，京唐港国投港区库存+7 至78 万吨。 2017-01-03 上周沿海电厂日耗震荡回落，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤60.5 万吨，合计 330 全面放开，动煤偏弱运行 电煤库存1183 万吨，存煤可用天数19.5 天。季节性规律显示，电厂日耗二季度稳中趋弱。 2016-12-05 上周煤炭海运费重返跌势，中国沿海煤炭运价指数报626 ，当周累计下跌2.07% 。 动煤高位整理，关注1-5 价差反套 2016-10-28 整体来看，随着330 工作日常态化，5 月份产地供给趋于宽松，而下游电厂日耗季节 性转淡，港口库存或将继续累积，现货调整有望延续。而对于期货盘面来说，9 月贴水高 达100 ，但商品市场情绪悲观或不利于期价反弹，偏弱震荡为主。 策略上，观望。 华泰期货|动力煤周报 期货市场：：： 2017-5-5 本周结算价 上周结算价 周涨跌 近一个月涨跌 ZC705.CZC 603.00 623.00 -3.2% -4.9% ZC709.CZC 513.60 528.20 -2.8% -11.5% ZC801.CZC 520.80 534.20 -2.5% -10.6% 图1：动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨