9.信息不对称(逆向选择).ppt

开篇案例讨论 1、为什么重要利益相关方股东和债权人没有能有效监控以瞿兆玉为首的管理层虚增利润、财务造假的行为？ 2、在企业经营中，通过哪些制度安排来解决上述问题？为什么在蓝田案例中失效？ 3、上网有哪些信誉好的足球投注网站刘姝威所做的《蓝田之谜》一文，罗列她用过哪些分析技巧分析出私密信息？ 信息不对称 解决股东与经营者信息不对称的制度安排 经营者固定工资加提成的薪酬方式 内部监控机制 第三方监管 信息披露制度 CFO对董事会负责而不是对经理负责 解决债权人与经营者信息不对称的制度安排 贷款合同的约束机制 独立审计制度等 刘姝威的主要分析方法 流动性分析 现金流分析 收入分析 一、信息不对称 在生活中，有时候一个人对正在发生的事情知道得比另一个人多。获得相关知识的差别被称为信息不对称 二手车市场 工人与雇主 在每种情况下，没有信息的一方（雇主、买车者）都想知道相关信息，但有信息的一方（工人、卖车者）都有掩盖这些信息的激励 信息不对称带来逆向选择和道德风险问题 2001年诺贝尔经济学奖 授予了在“信息不对称”领域做出开拓性工作的三位经济学家George Akerlof、Michael Spence 、 Joseph Stiglitz。 二、隐蔽性特征：逆向选择及其预期 逆向选择是在卖者对所出售物品的特征了解得比买者多的市场上产生的问题 在这种情况下，买者要承担物品质量低的风险。这就是说，从无信息买者的角度看，所出售物品的“选择”可能是“逆向的” 当市场受逆向选择困扰时，有许多创造财富的交易活动得不到实现 例子1：二手车市场 假定：坏车（柠檬）值2000美元，好车值4000美元 如果买主出价： 3000美元，只有“柠檬”所有者愿意出售，买主最终要为一辆2000美元的汽车支付3000美元 4000美元，好车和“棕檬”的所有者都愿意出售，购买汽车的期望值（2000*0.5+4000*0.5=3000）将低于4000美元 以上两种情况，买主的支付比他所得到的东西高。买主预见逆向选择的存在 那么他的支付只有2000美元（尽量低），在此价格上，只有“柠檬”所有者才会出售，好车的所有者将无法实现交易 例子2：自行车保险 假设两种不同的消费者 安全地区，被偷概率为20%，支付愿意25美元 危险地区，被偷概率为40%，愿意支付45美元 保险公司以35美元的平均价格出售保险 高风险消费者会购买保险。 低风险消费者不愿意购买 结果：高风险消费者预期成本为40美元，每卖一份保险将亏损5美元 预期到逆向选择，保险公司将按45美元提供保险 但在45美元价格上，低风险消费者得不到服务 收集信息解决逆向选择 1986年6月华盛顿哥伦比亚特区通过“禁止保险条款歧视法案”。该法案认定健康保险公司检验HIV为非法，结果“保险业者大量退出该市” 1989年废除此法后，退市现象消失了 对逆向选择问题的一种解决方法就是收集信息 在信息收集不可能的情况下，该怎么办呢？ 间接收集 两种情况下不能直接收集信息 信息收集太费钱，成本高 保护隐私和反歧视法律阻止保险公司获取信息。例如，加利福尼亚和马塞诸塞这两个州禁止汽车保险公司使用信用记录 难以直接收集有关个人保险风险的信息，有时通过间接地收集这些信息 三、甄别 甄别（screening）表明了掌握较少信息的一方（保险公司）为收集信息更多一方（消费者）的信息而做出的努力 通过向消费者提供一个选择菜单来间接收集信息，消费者通过他们所做的选择显示出有关其风险的信息 自行车保险 提供两种保险： 全面保险：45美元（赔付100美元） 部分保险：15美元（赔付50美元） 购买者： 高风险个人（40%）：购买全面保险， 低风险个人（20%）：购买部分保险 成本 全面保险：0.4X100=40美元 部分保险：0.2X50=10美元 实践应用2：婚姻契约中的甄别 路易斯安那州，两种婚姻选择： 盟约，离婚的成本很高 常规契约，离婚的成本相对较低 这个选择菜单的甄别作用是什么呢？ 两种潜在伴侣： 保持短期婚姻关系的人 希望白头到老的人 给定上述契约选择，通过他们所做的选择就可以了解他们的婚姻倾向 四、信号指示 信号指示（signaling）就是掌握信息的一方通过其行动向缺乏信息一方就某种类、风险或价值进行沟通。 上述的二手车市场中，好车的卖主可以提供一个购买保证。 比如行驶一定公里数前不会发生某些故障，否则提供退款保证。 实践应用1：日本汽车产商提供广泛担保 当日本汽车厂商在20世纪60年代刚刚进入美国市场时，它们面临着说服消费者认可其汽车质量的困难。 许多人认为日本产品是对西方产品的劣质的仿冒。“日本制造”成为了廉价和劣质的同义词。 于是，20世纪70年，日本汽车产商开始对汽车提供广泛的担保，美国汽车生产商没有提供日本产商那样广泛的