财务管理Week6.ppt

（三）现金周转模式 1、计算现金周转期 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期－应付账款周转期 （1）应收账款周转期--从应收账款形成到收回现金所需要的时间； （2）应付账款周转期--从购买材料形成应付账款开始直到以现金偿还应付账款为止所需要的时间； （3）存货周转期--从以现金支付购买材料款开始直到销售产品为止所需要的时间。 4.2 现金管理 2、计算现金周转率 即计算现金在一年内周转了几次 4.2 现金管理 3、计算最佳现金持有量 练习2：某公司计划年度预计存货周转期为90天，应收帐款周转期为40天，应付帐款周转期为30天，每年现金需求额为720万元，则最佳现金持有量为多少 4.2 现金管理 现金周转期=90+40-30=100天 现金周转率=360÷100=3.6次 最佳现金持有量=720÷3.6=200万元 （四）因素分析模式 4.2 现金管理 最佳现金余额=(上年现金平均占用额－不合理占用额) ×(1±预计销售收入变化百分比) 四、现金的日常管理 （一）加速现金收款 为了提高现金的使用效率，加速现金周转，企业应尽量加速账款的收回 企业账款的收回包括三个阶段 客户开出支票 企业收到支票 银行清算支票 4.2 现金管理 4.2 现金管理 企业加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要尽快使其转化为现金。为达以上要求，可采用以下措施： 1、集中银行法 2、锁箱系统法 4.2 现金管理 1、集中银行法：通过设立多个收款中心来代替通常在公司总部设立的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。其目的是缩短从顾客寄出账款到现金收入企业账户这一过程的时间 2、锁箱系统：通过在各主要城市租用专门的邮政信 箱，以缩短从收到顾客付款到存入当地银行的时间 的一种现金管理办法 4.2 现金管理 3、其他程序。除以上两种方法外，还有一些加速收现的方法。例如，对于金额较大的货款可采用电汇、直接派人前往收取支票并送存银行的方法，以加速收款；公司对于各银行之间以及公司内部各单位之间的现金往来也要严加控制，以防有过多的现金闲置在各部门之间；通过减少不必要的银行账户等方法加快现金回收 4.2 现金管理 （二）付款管理 主要任务——尽可能延缓现金的支出时间 1、运用“浮游量”（所谓现金浮游量是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额） 2、推迟支付应付款 3、采用汇票结算方式付款 4、工资支出模式 5、透支 6、使用零余额帐户 4.2 现金管理 3.6 资本结构 一、财务杠杆 财务杠杆作用是指仅支付固定性资本成本的筹资方式（如债券、优先股、租赁等）对增加所有者（普通股持有者）收益的作用。 因为在企业资本总额不变的情况下，当企业财务结构中保持一定比例资本成本固定的资金(借款、优先股股本)时，企业需从营业利润中支付的债务成本(利息、优先股股息、租赁费)是一定的。 当营业利润增或减时，每1元营业利润所承担的债务成本相应减或增，从而给每股普通股带来额外的利润或损失，即为财务杠杆的作用。 3.6 资本结构 3.6 资本结构 二、财务风险 财务风险，也称筹资或融资风险，是指由于举债筹资而由普通股股东承担的附加风险。 企业经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业权益资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。 三、财务杠杆系数 息税前利润—固定性资本成本—所得税=所有者收益 所有者收益/普通股数量=普通股每股利润 普通股每股利润的变动率对于息税前利润的变动率的比率，能够反映这种财务杠杆作用的大小程度 3.6 资本结构 其中： —财务杠杆系数 —普通股每股盈余变动额 —变动前普通股每股盈余 —息税前盈余变动额 —变动前的息税前盈余 3.6 资本结构 上述公式通过推导变为： 其中： —财务杠杆系数 —债务利息 —优先股股利 —所得税税率 —变动前的息税前盈余 3.6 资本结构 当企业没有发行优先股时，该公式可简化为： 从上述公式可以看出，如果没有负债和优先股，不论营业利润为多少，财务杠杆系数始终为1；如果企业有负债或优先股，则财务杠杆系数必然大于1。越是运用负债和优先股筹资，企业息税前利润变动幅度越大，则每股盈余变动幅度也越大，即财务风险越大。 四、资本结构决策 3.6 资本结构 资本结构