第5章 不同条件下多方案的经济效果评价.ppt

5.不同条件下多方案的经济效果评价 本章要求： 熟悉方案的类型 掌握不同类型方案的经济评价方法。 本章重点： 方案经济评价的方法 本章难点： 互斥方案的经济评价 5.1方案的类型 5.2互斥方案的经济评价方法 5.3独立方案的经济评价方法 5.4混合方案的经济评价方法 5.1方案的类型 例5-1 甲、乙各有资金3000元，分别面临下述投资决策问题。如果资金不用于投资，备选方案是资金闲置，无收益。请问甲乙二人应如何决策？ 在上述方案选择中，显然，甲会选择A3方案，可获最大收益为3000×6％＝180元，乙会选择分别借钱给A、B，可获最大收益为1000×10％＋2000×8％＝260元。 结论：问题相似，但因方案类型不同，决策方法、结果均不相同。 在进行投资方案选择时，不给定以下条件就无法得到正确的结论。 全部可能的方案（投资机会）。是否只有这几个方案？有无其他投资途径？剩余资金是闲置还是有其他应用途径？ 方案类型（方案间相互关系）。各方案是只能取其中一个？还是各方案同时都可以取？方案间关系应明确。 资金的制约条件。项目的资金来源是自有还是贷款? 资金利率、限额是多少？ 基准收益率。该值反映了投资者对投资机会应该达到的收益率的要求。 进行投资方案的比较和选择，首先应明确投资方案之间的相互关系，然后才能考虑用适宜的评价指标和方法进行方案的比较。 根据方案间的关系，可以将其分为互斥方案、独立方案和混合方案等。 （1）互斥方案 各方案之间具有排他性，进行方案比选时，在多个备选方案中只能选择一个投资方案，其余方案均必须放弃。 资金的制约条件 按资金的来源大致可分为两种：自有资金和借贷资金。 用自有资金进行投资，就意味着失去了进行其他投资时所能获得的收益（机会成本）；用借贷资金进行投资，就必须在一定期间内偿还，并要支付利息。 在进行方案分析时，必须搞清资金的来源、限额和利率是多少。 5.2 互斥方案的经济评价方法 5.2.1寿命期相同互斥方案的经济评价方法 5.2.2 寿命期不同互斥方案的经济评价方法 5.2.1寿命期相同互斥方案的经济评价方法 寿命期相同互斥方案的比选方法一般有净现值法、最小费用法和增量内部收益率法等。 ◆净现值法、净年值法、净将来值法 计算各方案的财务净现值（FNPV) ，首先剔除FNPV ＜0的方案，然后，根据财务净现值大小，取各方案中财务净现值最大者为最优方案。 事实上，当基准收益率一定，各方案寿命期相同时，净现值法(FNPV)、净年值法(AW)、净将来值(FW)三种尺度判定的结论肯定是一致的。计算时采用任何一种方法即可。通常多采用净现值法。 【例5-3】.有A、B两个互斥方案，A方案初始投资为20000元，期末回收残值为1000元；B方案初始投资为0元，每季度将损失3000元，两方案的寿命期都为5年，假如利息按年利率12％，每季度计息一次，试比较哪个方案最优？ 解： (1)名义利率12%，周期利率3% 实际利率=(1＋r/m)m－1= 12.55% (2) NPVA=－20000＋1000（P/F，12.55％，5）=－20000+1000÷（1+12.55％）5＝－19446元 NPVB=－3000 =－44629元 ∵NPVA＞NPVB ∴A方案较优。 ◆最小费用法 在项目经济评价中经常会遇到这种情况： 参加评选的方案所产生的效益无法或难以用货币计算，比如一些教育、环保等项目； 参加评选的项目效益相同或效益基本相同。 此时，可假设各方案收益相同，而对各方案的费用进行比较，以参选方案中费用最小者为最优方案。这种评价方法称为最小费用法。最小费用法包括费用现值法和费用年值法。 最小费用法的具体做法是计算各比较方案的费用现值（PC）或等额费用年值（AC），以其较低的方案作为最优方案。 【例5-4】某建设项目，有两个技术方案，寿命均为60年，方案A工程总造价6000万元，年运行费160万元，部分设施及建筑装修每20年更新一次，每次需600万元，其它设备30年更新一次，每次800万元；方案B工程总造价7800万元，年运行费120万元，部分设施及建筑装修每10年更新一次，每次需250万元，其它设备15年更新一次，每次400万元；基准收益率12%，请绘制两个方案的现金流量图，并进行方案选择。 假定两个技术方案的技术功能效果相同。 =7427.2万元 ＝9006.1万元 FNPVA＜FNPVB，选择A方案 ◆增量内部收益率（追加投资收益率）法 ①将各方案按投资额大小，从小到大顺序排列。 ②计算增量现金流量。 [（CI－CO）2－（CI