工业技术经济学_经济效果评价方法_第五讲.ppt

相关方案的经济效果评价 什么是“相关”： 方案之间有现金流影响、甚至根本的决策影响。 相关方案的经济效果评价 完全互斥型 相互依存型和完全互补型 现金相关型 资金约束导致的方案相关 混合相关型 现金流具有相关性的方案选择 各方案间现金流量具有相关性，但方案之间并不完全互斥时，不能简单采用独立方案或互斥方案决策 方法： （1）采用互斥方案组合法，将各方案组合成互斥的方案 （2）计算各互斥方案的现金流量 （3）再按照互斥方案的评价方法进行评价选择 例题3-19 为了满足运输要求，有关部门分别提出要在某两地之间上一铁路项目和（或）一公路项目。只上一个项目时的净现金流量如表1所示。两个都上，如下表2所示。当基准折现率是 时，应如何决策？ 例题3-19 年份 方案 0 1 2 3-32 铁路A -200 -200 -200 100 公路B -100 -100 -100 60 表1 例题3-19 年份 方案 0 1 2 3-32 铁路A -200 -200 -200 80 公路B -100 -100 -100 35 两项目合计（A+B） -300 -300 -300 115 表2 将两个相关方案组合成三个互斥方案，再分别计算其净现值。 年份 方案 0 1 2 3-32 净现值 铁路A -200 -200 -200 100 231.98 公路B -100 -100 -100 60 193.90 （A+B） -300 -300 -300 115 75.29 结论：根据净现值判别准则， A方案为最优可行方案。 受资金限制的方案选择 目标：在给定的资金约束下，投资收益最大。 a.净现值指数法（不要求掌握） b.互斥方案组合法 有三个非直接互斥的项目方案A、B、C，情况如表所示，投资限额为450万，基准折现率8％。 例3-21 例3-21 方案 第0年投资 1－10年净收入 净现值 净现值指数 A -100 23 54.33 0.543 B -300 58 89.18 0.297 C -250 49 78.79 0.315 现金流量与经济指标 互斥组合方案序号 组合状态 A B C 第0年投资 1－10年净收入 净现值 1 1 0 0 -100 23 54.33 2 0 1 0 -300 58 89.18 3 0 0 1 -250 49 78.79 4 1 1 0 -400 81 143.51 5 1 0 1 -350 72 133.12 6 0 1 1 -500 107 167.97(不可选） 7 1 1 1 -650 130 222.3 (不可选） 最优方案为A+B，净现值总额为143.51 课堂作业： （3-14）、（3-17） * * 0 F G i NPV IRRF IRRB IRRF IRRB 差额收益率比选的判别准则： 用内部收益率法比选示意图 强调说明 互斥方案比较时: NPV最大准则（以及NAV最大准则、费用现值和费用年值最小准则）是正确的判断准则； 而IRR最大准则不能保证结论的正确性。 为什么？ （P93）（基准折现率大于被比较的差额收益率时成立） 内部收益率评价互斥项目步骤 (1) 根据每个方案自身的净现金流.计算每个方案的内部收益率(或NPV，NAV)，淘汰内部收益率小于基准折现率i0(或NPV0,NAV0)的方案，即淘汰通不过绝对效果检验的方案。 (2)按照投资从大到小的顺序排列经绝对效果检验保留下来的方案。首先计算头两个方案的ΔIRR。 若ΔIRRi0，则保留投资大的方案;若ΔIRRi0 ,则保留投资小的方案。 (3) 将第(2)步得到的保留方案与下一个方案进行比较——计算两方案的差额内部收益率，取舍判据同上，以此类推，直至检验过所有可行方案，找出最优方案为止. 例题 现有A、B、C三个互斥方案如下表，其基准收益率为10%， 试用内部收益率选择出最佳方案。 互斥方案现金流量表 内部收益率评价互斥项目步骤 1) 先计算IRR -15 000 +3000（P/A,IRR_a,10）=0 IRR_a=15.11% 10% -20 000 +3700（P/A,IRR_a,10）=0 IRR_b=12.63% 10% -25 000 +4800（P/A,IRR_a,10）=0 IRR_c=14.04% 10% 2) 三个方案IRRi0, 按照投资额大小排列为 A B C 对A、B进