陈华亭基础班,中级财务管理核心考点第7章 营运资金管理.doc

第七章 营运资金管理（主观题，14分） 第一节 营运资金管理的主要内容 一、营运资金的概念及特点 （一）概念：在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。狭义：指流动资产减去流动负债后的余额 项目 分类标准 分类 流动 资产 占用形态 现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货。 在生产经营过程中所处的环节 生产领域中、流通领域中、其他领域的流动资产。 流动 负债 以应付金额是否确定 ①应付金额确定的流动负债； ②应付金额不确定的流动负债（如应交税金、产品质量担保债务） 以流动负债的形成情况 ①自然性流动负债；②人为性流动负债。 以是否支付利息 ①有息流动负债；②无息流动负债。 （二）营运资金的特点：①来源具有灵活多样性；②数量具有波动性； ③周转具有短期性； ④实物形态具有变动性和易变现性。 二、营运资金的管理原则：①保证合理的资金需求；②提高资金使用效率； ③节约资金使用成本；④保持足够的短期偿债能力 三、营运资金管理策略：①需要多少——流动资产投资战略；②如何筹集——流动资产融资战略。 （一）流动资产的投资战略 1、流动资产投资战略的种类：只包括生产型流动资产，不包括金融资产性流动资产 种类 流动资产与销售收入比率 财务与经营风险 流动资产持有成本 企业的收益水平 紧缩的流动资产投资战略 维持低水平 较高 较低 较高 宽松的流动资产投资战略 维持高水平 较低 较高 较低 2、选择投资战略应考虑的因素 因素 具体表现 权衡资产收益性和风险性 最优的流动资产投资规模：流动资产的持有成本与短缺成本之和最低 企业经营的内外部环境 ①公司债权人对企业流动性水平的意见；②融资困难的企业，通常采用紧缩政策。 产业因素 销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策。 行业类型 流动资产占用具有明显的行业特征。商业零售行业超过机械行业。 影响企业政策的决策者 保守的决策者（宽松流动资产投资策略）；风险承受能力强的决策者（紧缩流动资产投资策略） ①运营经理和销售经理喜欢高水平的原材料存货及产成品存货； ②财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。 （二）流动资产的融资战略 1、流动资产的特殊分类 （1）永久性流动资产：满足企业长期最低需求的流动资产，占有量相对稳定。 （2）波动性流动资产（临时性流动资产）：季节性/临时性原因而形成的流动资产，占用量随需求波动。 2、流动负债的特殊分类：永久性/自发性/经营性；波动性/临时性/人为性/筹资性 （1）临时性负债（筹资性流动负债）：为满足临时性流动资产发生的负债（短期借款/短期融资券——短期使用） （2）自发性负债（经营性流动负债）：企业持续经营中产生的负债（商业信用、应付工资/利息/税费——长期使用） 3、流动资产融资战略的种类及特点 （1）期限匹配融资战略: 波动性流动资产=筹资性流动负债（短期融资来源）； 永久性流动资产+非流动资产=自发性流动负债+非流动负债+所有者权益（长期融资来源） （2）保守融资战略：波动性流动资产＞筹资性流动负债 永久性流动资产+非流动资产＜自发性流动负债+非流动负债+所有者权益 （3）激进融资战略：波动性流动资产＜筹资性流动负债 永久性流动资产+非流动资产＞自发性流动负债+非流动负债+所有者权益 第二节 现金管理 一、持有现金的动机：现金持有量一般小于三种需求下的现金持有量之和 动机 含义 影响因素 交易性需求 维持日常周转及正常商业活动所需 持有的现金额。 ①向客户提供的商业信用；②从供应商那里获得的信用 ②业务的季节性。 预防性需求 维持充足现金，应付突发事件。 ①愿冒现金短缺风险的程度；②预测现金收支可靠的程度； ②临时融资的能力。 投机性需求 为抓住突然出现的获利机会，持有的现金。 金融市场投资机会 二、目标现金余额的确定 （一）成本模型：机会成本和管理成本——持有成本 相关成本 含 义 与现金持有量的关系 机会成本 因持有一定现金余额而丧失的再投资收益 正相关 管理成本 因持有一定数量的现金而发生的管理费用 固定成本 短缺成本 现金持有量不足，又无法补充，造成的损失。 负相关 决策原则：三项成本之和最小的现金持有量即为最佳现金持有量。  （二）存货模式：存货经济订货批量模型用于确定目标现金持有量。 1、:①现金的支出稳定，且能通过变现证券补充（不允许短缺） ②预算期内现金需要总量可以预测； ③证券的利率或报酬率已知，每次固定性交易成本（转换成本）已知。 2、决策原则：相关总成本最小时的现金持有量 （1）机会成本：机会成本=平均现金持有量×有价证券利息率=(C/2)×K （2）交易成本(转换成本)：交易成本=交易次数×每次交易成本=(T/C)×F 3、计算公式：当(C/2)×K=(T/C)×F