第二章 资金时间价值和投资风险的价值.ppt

多方案选择 总原则：投资收益率越高越好，风险程度越低越好。 具体原则： ①预期收益率相同，选标准离差率较低的； ②标准离差率相同，选预期收益率较高的； ③选预期收益率较高，同时标准离差率较低 ④如果预期收益率较高，同时标准离差率也较高，则要看投资者的风险偏好，风险爱好者会选预期收益率较高的，风险厌恶者会选预期收益率较低的。 第二章 资金时间价值和投资风险的价值 资金时间价值的实质： ①要正确理解资金时间价值的产生原因。 货币作为资本投入生产经营过程进行流通 ②要正确认识资金时间价值的真正来源。 工人创造的剩余价值 G-W-G’ ③要合理解决资金时间价值的计量原则。 时间价值的计量原则 确定资金时间价值应以社会平均的资金利润率为基础。 考虑到投资风险和通货膨胀的客观存在，资金利润率除包含时间价值以外，还包括风险报酬和通货膨胀贴水，在计算时间价值时，后两部分应予扣除。 资金时间价值相对数（时间价值率）是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率。 资金时间价值绝对数（时间价值额）是资金在生产经营中带来的增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 运用资金时间价值的必要性： ①资金时间价值是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。资金时间价值问题，实际上是资金使用的经济效益问题。 ②资金时间价值是进行投资、筹资、收益分配决策的重要条件。资金时间价值揭示了不同时点上所收付资金的换算关系，这是正确进行财务决策的必要前提。 一次性收付款项的相关计算 单利 单利终值的计算公式： 单利现值的计算公式： 复利 复利终值的计算公式： 复利现值的计算公式： 年金的含义：是指一定期间内每期相等金额的收付款项。 年金的种类： ①每期期末收款、付款的年金，称为后付年金，即普通年金。 ②每期期初收款、付款的年金，称为先付年金，或称即付年金。 ③距今若干期以后发生的每期期末收款、付款的年金，称为递延年金。 ④无期限连续收款、付款的年金，称为永续年金。 后付年金的相关计算 后付年金终值的计算 后付年金现值的计算 先付年金的相关计算 先付年金终值的计算 先付年金现值的计算 递延年金和永续年金的计算 递延年金现值的计算 永续年金现值的计算 不等额系列收付款项现值的计算 全部不等额系列付款现值的计算 年金与不等额系列付款混合情况下的现值 计算方法：分段计算其年金现值同复利现值，然后加总。 计息期短于一年的相关计算 计息期短于一年时，期利率和计息期数的换算公式如下： r＝i / m t＝n × m 其中，r为期利率，i为年利率；m为每年的计息期数；n为年数，t为换算后的计息期数。 投资决策的类型： ①确定性投资决策。 ②风险性投资决策。 ③不确定性投资决策。 投资风险收益的计算步骤： ①计算预期收益。 ②计算预期标准离差。 ③计算预期标准离差率。 ④计算应得风险收益率。 ⑤计算预测投资收益率，权衡投资方案是否可取。 ①计算预期收益 ②计算预期标准离差 ③计算预期标准离差率 用于比较预期收益不同的投资项目的风险程度 标准离差率＝标准离差÷期望值×100% ④计算应得风险收益率 收益标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反映投资者所冒风险的程度，但它还不是收益率，必须把它变成收益率才能比较。 应得风险收益率＝风险价值系数×标准离差率 ⑤计算预测投资收益率 预测风险收益率＝预测投资收益率－无风险收益率 如果预测风险收益率应得风险收益率，则该方案可取；反之，则不可取。