第二讲 财务管理基础价值观.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 第二章、财务管理的基础价 值观 ——资金 的时间价值、投资的风险价值 第一节、 资金的时间价值@ 第二节、投资的风险价值@ 返回 第一节资金（货币）的时间价值  Capital Time Value 案例： 据报道，美国的一家彩券公司发行一种有奖彩券，中奖者可获100万美元。但是中奖者不但不感激发行彩券的公司，相反，却将该公司告上了法庭，为什么呢？原来该公司奖励的100万美元，不是即时付清，而采用分20年、每年5万美元支付。 这两种支付方式有何不同？对获奖者的收益有影响吗？有多大的影响？（分期花费，买房） 提问：今天的1元钱与明天的1元钱（从经济价值或效用上说）哪个更值钱？ （讨论） 又如： 石油勘探企业已探明一有工业价值的油田，如目前立即开发可获利100亿元，如5年后开发，由于价格上涨，可获利160亿元。那么企业该如何决策？ 世界上最强大的力量是什么？不是星球撞击的力量，也不是核子爆炸的力量，而是“复利效应”，不管是投资的收益还是通货膨胀问题，都与时间的复利有关。 ——爱因斯坦 一、基本概念 资金（货币）的时间价值，是无风险和通货膨胀条件下货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 §2.1资金的时间价值 二、 计算 F--终值 （Future Value ） P--现值 (Present Value) i--利率 (Interest) n--计息期 I—利息 P+I=F 单利的计算（Simple Interest） F = P ·( 1 + i · n ) P = F/ ( 1 + i · n ) §2.1资金的时间价值 (1+i)n 称为复利终值系数或1元复利终值，用（F/P,i,n）表示 （一） 一般复利终值、现值的计算 ?F= P · (1+i)n 复利 （Compound Interest） ?P = F · (1+i)-n (1+i)-n 称为复利现值系数或1元复利现值，用（P/F,i,n）表示 例：本金1000元投入年收益率为8%的投资方式，（1）若每年复利一次，计算5年后的本利和（2）若每季复利一次，5年后的本利和又是多少？（3）若要达到第二问的本利和，每季复利一次相当于每年复利一次的收益率水平又是多少？ §2.1资金的时间价值 名义利率与实际利率 i = (1+r/m)m-1 i—实际利率 r—名义利率 m—每年复利次数 例： 1.将10万元用于投资报酬率为15%的项目，计算20年后（1）以单利计算的本利和（2）以复利计算的本利和 2.某人拟在5年后获得本利和100000元，假设投资报酬率（存款利率）为10%，他现在应投入多少元？ §2.1资金的时间价值 （二）、年金（ Annuity ）的计算 定义：指等额、定期的系列收支款项。 A —— 年金 分为：普通年金（后付年金）(Ordinary Annuity) 预付年金（先付年金）（即付年金）(Annuity Due) 递延年金(Deferred Annuity) 永续年金(Perpetual Annuity) 1.年金终值的计算： （1）普通（后付） 年金终值 计算 （板书） =A(F/A,i,n) 称年金终值系数 F=A (1+i) n-1 i (1+i) n-1 i §2.1资金的时间价值 偿债基金 A = F i (1+ i)n-1 式中 i /[(1+ i )n-1]称为 偿债基金系数，记为 （A/F，i，n）. §2.1资金的时间价值 　 （ 2）预付年金终值计算 　　 　　　　　　　　　　　　 ０ 1 2 3 n-1 n A A A A A ０ 1