第二章 财务管理的价值分析.ppt

财务管理的价值分析 教学内容： 1 货币时间价值 2 投资的风险价值 第一节 货币的时间价值 一、货币时间价值的概念 二、货币时间价值的计算 一、货币时间价值的概念 货币的时间价值，也称为资金的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，它表现为同一数量的货币在不同的时点上具有不同的价值。 如何理解货币时间价值？ 1、货币时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。 2、通常情况下，货币的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 3、货币时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。 4、货币时间价值在投资项目决策中具有重要的意义。 二、货币时间价值的计算 （一）一次性收付款项的终值与现值 （二）系列收付款的终值和现值 （一）一次性收付款项的终值与现值 什么是终值、现值？ 终值与现值由于利息计算方式不同 设定如下符号标识： F： 终值 　 P： 现值 I： 利息 　 i： 每一利息期的利率 (折现率) n： 计算利息的期数。 1、单利的终值和现值 （1）单利利息的计算 I＝P·i·n （2）单利终值的计算 F＝P＋P·i·n＝P（1＋i·n） （3）单利现值的计算 P＝F/（1＋i·n） 【例1】假设银行的1年期存款利率为12％。某人将本金1 000元存入银行。 （1）单利利息的计算 I＝P·i·n ＝1 000×12％×1＝120（元） （2）单利终值的计算 F＝P＋P·i·n ＝1 000＋120＝1 120（元） （3）单利现值的计算 P＝F/（1＋i·n） ＝1120÷（1＋12％×1）＝1 000（元） 2、复利的终值和现值 （1）复利终值计算公式的推导 假设某人将10 000元存入银行，年存款利率为6％，经过1年时间的终值为： F1 ＝10 000×（1＋6％）＝10 600（元） 若此人不提走现金，将10 600元继续存入银行，则第二年末的终值为： F2 ＝10 000×（1＋6％）×（1＋6％） ＝ 10 000×（1＋6％）2＝11 240（元） 同理，第三年末的终值为： F3 ＝10 000× （1＋6％）2 ×（1＋6％） ＝ 10 000×（1＋6％）3＝11 910（元） 依此类推，第 n 年末的终值为： Fn ＝ 10 000×（1＋6％）n 2、复利的终值和现值 （2）复利终值的计算公式 F＝P·（1＋i）n 　 式中的（1＋i）n 通常被称为复利终值 系数或1元的复利终值，用符号 (F/P，i，n) 表示。 复利终值系数可以通过查阅“复利终值系数表”（见本教材附表）直接获得。 【例2】某人将10 000元投资于一项目，年回报率为10％，则经过5年后本利和是多少？ F＝P·（1＋i）n ＝ 10 000×（1＋10％）5 ＝ 10 000×（F/P，10％，5） ＝10 000×1.611 　 ＝16 110（元） （2）复利现值 P＝F/（1＋i）n＝F·（1＋i）－n 　 上式中（1＋i）－n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号 (P/F，I，n)表示。 复利现值系数可以通过查阅“复利现值系数表”（见本教材附表）直接获得。 上式也可写作：P＝F·(P/F，i，n) 。 【例3】某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10％，他现在应投入多少元？ P＝F·(P/F，i，n) ＝10 000×（P/F，10％，5） 　 ＝10 000×0.621 　 ＝6 210（元） （3）名义利率与实际利率 复利的计息期不一定总是一年，有可 能是季度、月或日。当利息在一年内要复 利几次时，给出的年利率叫做名义利率。 （3）名义利率与实际利率 实际利率和名义利率之间的关系是： I＝（1＋ r / m）m -1 　　　式中：r—— 名义利率 m—— 每年复利次数 I—— 实际利率 【例4】本金1 000元，投资5年，年利率8％，每季度复利一次，求实际利率。 i ＝（1＋8％/4）4－1 　 ＝1.0824－1 　＝8.24％ ? （二）系列收付款的终值和现值 1、普通年金 （1）普通年金的终值 F＝A· [（1＋i）n－1 ]/i 式中的分式称作“年金终值系数”,记为 (F/A，i，n),上式也可写作： F＝