(双学位)财务管理第二章.ppt

第 2 章 财务管理的价值观念 第二章 财务管理的价值观念 内 容 安 排 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值的概念 一、资金时间价值的概念 一、资金时间价值的概念 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 二、资金时间价值的计算 三、资金时间价值运用实例 四、时间价值计算中的特殊问题 （一）不等额现金流量的现值计算 例：有一投资10000元，第一年末起产生的收入分别如图所示，设贴现率为5％,问该方案是否可行。 （二）年金和不等额混合问题 现值＝1000×PVFIA9%,4+2000×(PVFIA9%,9 －PVFIA9%,4)+3000×PVIF9%,10 本节内容安排 第二节 风险报酬 1、概念：汉语日常生活中的风险指遭受损失、伤害、失败或毁灭等不利后果的可能性。人们往往把发生的意外事故或偶发性事件给企业带来的损失看作是一种风险，或者认为风险就是一种即将发生的损失。 第二节 风险报酬 1、概率的分布 概率是指随机事件发生的可能性。 概率分布是把随机事件所有可能的结果及其发生的概率都列示出来所形成的分布。 概率分布必须符合两个条件：0≤Pi≤1; ∑Pi=1 概率分布的种类：离散性分布，连续性分布。 第二节 风险报酬 2、计算期望报酬率、标准离差、标准离差率 期望值——各种可能收益率的加权平均数，其中权数为各种可能收益率发生的概率。 标准离差——一种衡量变量的分布预期平均数偏离的统计量。 标准离差率（方差系数）——概率分布的标准差与期望值的比率。标准离差率是衡量风险的相对标准，它说明了“每单位期望收益率所含风险”的衡量标准，是衡量风险常用的一个指标，但不是唯一的标准。还有其他以标准差为基础的指标作为风险的度量标准（例如β系数）；另外，风险大小的判断还与投资者的风险偏好有关。 :期望报酬率；Ki : 第i种可能结果的报酬率； ：标准离差 第二节 风险报酬 在 财务管理学中，一般假定大部分投资者为风险厌恶者（risk averse），即意味着较高风险的投资比较低风险的投资应提供给投资者更高的期望报酬率——高风险高报酬。 基本公式： 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 风险报酬率=f(风险程度) 第二节 风险报酬 风险报酬举例 第二节 风险报酬 第二步，计算期望报酬率 期望报酬率A＝K1P1＋K2P2＋K3P3 ＝40％×0.20＋20％×0.60＋0％×0.20 ＝20％ 期望报酬率B＝K1P1＋K2P2＋K3P3 ＝70％×0.20＋20％×0.60＋（－30％）×0.20 ＝20％ 第三步，计算方差 方差A＝（40％－20％)2×0.2＋（20％－20％)2×0.60＋（0－20％)2×0.2 ＝ 0 方差B＝（70％－20％)2×0.2＋（20％－20％)2×0.6＋（－30％－20％)2 ×0.2 ＝0 第二节 风险报酬 第四步，计算标准离差 第五步，计算标准离差率 VA＝12.65%／20%×100％=63.25% VB＝31.62%／20%×100%=158.1% 第二节 风险报酬 第