第2章_资金时间价值与风险分析.ppt

三、利率的计算——举例 [例12］周先生于第一年年初借款20 000元，每年年末还本付息额均为4000元，连续10年还清。问借款利率是多少？ 　 内插法公式： i = i1 + 根据题意，已知P=20000，Ａ＝４000，n＝10， 则：Ｐ/A=20 000÷4 000＝５＝(P/A，i，10) 　 即α ＝５=（P/A，i，10)　　 查n=10的普通年金现值系数表。在n=10一行上无法找到恰好α(α ＝５)的系数值，于是找大于和小于５的临界系数值， 分别为: β1 =５.0188５， β2 ＝ ４.8332５ 同时读出临界利率为i1=15% ,i2=16%.则： 　　 I=i1＋　　　　　　 　　 　　 =15%＋ ×(16%-15%) =15.101％ 三、利率的计算——举例 【例13】王某现在向银行存入20，000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年末可以取出4，000元。 　　　　 解： 根据普通年金现值公式：　　 20000 = 4000×(P/A，i，9)　　 （P/A，i，9）=5　 查表并用内插法求解。查表找出期数为9，年金现值系数最接近5的一大一小两个系数。 （P/A，12％，9）＝5.3282　　 （P/A，14％，9）＝4.9464 三、利率的计算——名义利率和实际利率换算及方法 在实际生活中，有些款项在一年内不只复利一次。如每月计息一次，也有每季计息一次或每半年计息一次。凡每年复利次数超过一次的年利率称为名义利率，而每年只复利一次的利率才是实际利率。 设实际利率为i；名义利率为r；一年内复利m次，则实际利率与名义利率间的关系如下： (1＋i) ＝(1+ )m 则实际利率i的计算公式为：i ＝ (1+ )m－1 三、利率的计算——名义利率和实际利率换算及方法——举例 【例14】如果用10 000元购买了年利率10%，期限为10年公司债券，该债券每半年复利一次，到期后，将得到的本利和为多少？ 解： 由于：r = 10%，m = 2，P = 10 000，n = 10； 所以：i ＝(1+ )m－1 ＝(1+5% )2－1 ＝10.25% 则，F ＝ P (1+ i )n ＝10 000×(1+ 10.25% )10 ＝26 533(元) 第二节 风险分析 一、风险及类别 风险 ——在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 财务管理中的风险 ——在企业各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。 　　 注：风险既可以是收益也可以是损失 从投资主体的角度：系统风险和非系统风险 ★ 市场风险/ 不可分散风险/系统风险 ——对所有企业产生影响的因素引起的风险。 ◇ 由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。 ◇ 特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。 一、风险及类别——类别 一、风险及类别——类别(续） ★ 公司特别风险/分散风险/非系统风险 ——由于经营失误、消费者偏好改变、劳资纠纷、工人罢工、新产品试制失败等因素影响了个别公司所产生的个别公司的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。 ◇特点：它只发生在个别公司中，由单个的特殊因素所引起的。由于这些因素的发生是随机的，因此可以通过多样化投资来分散。 一、风险及类别——类别(续） 产生的原因：自然风险和人为风险 具体内容： 经济周期风险 利率风险 购买力风险（通货膨胀风险） 经营风险 财务风险（筹资风险） 违约风险（信用风险） 流动风险（变现力风险） 再投资风险 二、风险及风险报酬的衡量——常用方法 在理论上，将风险理解为可测量概率的不确定 性，衡量风险常常借助于概率统计中的标准差、 变异系数等离散指标进行定量的描述，并通过风 险报酬系数将定量描述的风险转换为风险报酬。 二、风