第二章 货币的时间价值(教室版).ppt

第二章 财务管理的价值观念 资金时间价值 The Time Value of Money 风险价值 Risk and Return CASE 24美元能再次买下纽约吗？ 在1626年9月11日，荷兰人彼得.米纽伊特(Peter Minuit) 从印第安人那里只花了24块美元买下了曼哈顿岛。据说这是美国有史以来最合算的投资，超低风险超高回报，而且所有的红利全部免税。彼得.米纽伊特简直可以做华尔街的教父。 如果我们换个角度来重新计算一下呢？如果当年的24美元没有用来购买曼哈顿，而是用来投资呢？我们假设每年8%的投资收益，不考虑中间的各种战争、灾难、经济萧条等因素，这24美元到2008年会是多少呢？ 140，632，545，501，736美元 一、资金的时间价值The Time Value of Money （一）、概念？ 定义：扣除风险价值和通货膨胀后的社会平均资金利润率。 Notice: The real rate of interest reflects compensation for the pure time value of money. 纯粹利率是由于时间价值而造成损失的补偿； 2. The real rate of interest doesn’t include interest charged for expected inflation or the risk factors. 纯粹利率不包含预期的通货膨胀率和风险因素 几个概念：Several concepts Principal（本金） Simple interest（单利）:本金产生利息 Interest earned only on the original principal. 3. Compound interest（复利）:本金和利息均产生利息的过程 interest earned on interest and on the original principal. 4. Future Value（到期值）: 若干期以后包括本金和利息的内在未来价值，也称本利和。 the value of a starting amount at a future point in time, given the rate of growth per period and the number of periods until that future time. 5. Present Value（现值）: 以后年份收入或支出资金的现在价值。the value of a future amount today, assuming a specific required interest rate for a number of periods until that future amount is realized. （二）.计算(Calculation) 单利终值和现值（Future ＆ Present Value from Simple Interest） Formula: F＝P＋P × n×i ＝P(1+n×i) F—终值（本利和） P—现值（本金） i—利息率、折现率 n—期限 复利(compound interest) 定义：除本金产生利息之外，利息也要产生利息，俗称“利滚利”。 一次性收付款项的复利终值和复利现值 公式：FVn=PV（1+i）n PVn=FV（1+i）－n Exercise 某人希望在5年后取得本利和1000元，用于支付一笔款项。若按复利计算，利率为5%，那么，他现在应存入（　　）元。 A、800 B、900 C、950 D、780 年金 (Worth with Annuities) 定义：一定时期内系列等额收付的款项。 Concept: A series of equal cashflows. Spaced evenly over time. 特征： 连续性 等额性 分类：. 后付年金(ordinary annuities)：定期等额的系列款项发生于每期期末的年金 先付年金(annuity due)： 定期等额的系列款项发生在每期期初的年金 递延年金(deferred annuity):开始若干期内没有年金，若干期后才有的年金 永续年金(Perpetual annuity): 无限期等额支付的系列款项 年金计算 年金终值：每年收取或支付的钱，经过一段时间累积的金额。 年金现值：把未来一段期间的每年或每月收取或支付的现金流量折现为目前的一笔钱。 普通年金终值The future value of an