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财务管理 第一节资金时间价值 ??一、资金时间价值的概念 ????资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。 要点： 1.?衡量标准：通常情况下，资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 2.?前提条件：商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。 ??二、终值与现值 有关的基本概念 终值—本利和 现值—本金 单利—只有本金计息，利息不计息。 复利—将本金所生利息加入本金再计息（“利滚利”） 　　终值F=P×(1+n×i) 　　现值P=F/(1+n×i) 　(1)单利的终值和现值互为逆运算。 　　(2)单利的终值系数(1+n×i)和单利的现值系数1/(1+n×i)互为倒数。 二、复利 　2.复利的终值和现值 　　终值F=P×(1+i)n=P×(F/P，i，n) 　　现值P=F×(1+i)-n=F×(P/F，i，n) (1)复利的终值和现值互为逆运算。 　　(2)复利的终值系数(1+i)n和复利的现值系数(1+i)-n互为倒数。 三、年金 1.年金的含义(三个要点)：是指一定时期内每次等额收付的系列款项。等额、固定间隔期、系列的收付款项是年金的三个要点。提示：这里的年金收付间隔的时间不一定是1年，可以是半年、一个季度或者一个月等。 2、年金的分类 （1）、普通年金 普通年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。 2）、即付年金 即付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。 3）、递延年金 递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（m）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。 永续年金 永续年金是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。终值计算公式为：F=A*(F/A，i，n)=A*（1＋i）n－1／i，其中（F/A，i，n称作“年金终值系数” 年金现值计算公式为：P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)称作“年金现值系数”即付年金的终值：F=A{（1+i）^（n+1）-1]/i} 或：A[（F/A，i，n+1）-1] 即付年金的现值：P=A{[1-(1+i)^-（n+1）]/i+1} 或：A[（P/A，i，n-1）+1] 递延年金第一种方法：P=A{[1-(1+i)^-n]/i-[1-(1+i)^-s]/i} 或：A[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）] 第二种方法：P=A{[1-(1+i)^-(n-s)]/i*[（1+i）^-s]} 或：A[（P/A，i，n-s）*（P/F，i，s）] 永续年金现值P=A/i 四、利率的计算 （一）折现（利率）的推算 1、由复利终值和现值推算折现率（已知F、P、n，求i ） 2、由永续年金推算折现率 i = A / P 3、由普通年金终值和现值推算折现率 插值法的应用 名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。 即指包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率。 名义利率虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考虑进去。例如，张某在银行存入100元的一年期存款，一年到期时获得5元利息，利率则为5%，这个利率就是名义利率。实际利率与名义利率有的区别：名义利率并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。如果发生通货膨胀，投资者所得的货币购买力会贬值，因此投资者所获得的真实收益必须剔出通货膨胀的影响，这就是实际利率。 实际利率，指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。名义利率与实际利率存在着下述关系： 1、当计息周期为一年时，名义利率和实际利率相等，计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率。 2、名义利率不能是完全反映资金时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值。 3、名义利率越大，周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大。 名义利率与实际利率换算的公式为:（1+i）=（1+r/m）^m(其中m为计息期间的付息次数,i为计息期间的实际利率，r为计息期间的名义利率) 一、风险的概念与类别 （一）风险的概念与构成要素 资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。　　从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。（二）风险的类别 二、风险衡量 风险衡量的指标主要有：概率