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财务管理-- 时间价值 案 例 关于时间价值的一个小案例 A先生计划出售他位于闹市的一栋楼房。甲买主出价100万元，付现款；乙买主出价114万元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。 A先生应当接受哪一个报价？ 已知目前一年期限的国债利息率为12%。 A先生收到现款准备进行国债投资。 案例所涉及到的问题 案例所涉及到的问题 现值的概念 终值的概念 引申出时间价值的概念 时间价值的计算 现值的概念 （若干期后）一笔资金在现在（决策时）的金额。→本金 Present Value →PV 终值的概念 （目前）一笔资金在若干期终了时的金额。→未来值→本利（息）和 Final/Future Value →FVn 时间价值的概念 货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 时间价值可以有两种表现形式： 相对数：时间价值率，指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率； 绝对数：时间价值额，资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。 时间价值的计算 单利（Simple interest):在规定的时间内，对本金计算利息。 复利(Compound interest)：在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息。 时间价值的计算一般采用复利的概念。 复利终值 复利终值 复利终值 [例] 将10000元存入银行，利息率为10％，5年后的终值应为： 复利现值 复利现值 复利现值 [例]某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10％，他现在应投入多少元？ 年金终值和现值 年金：是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费、分期付款购货、分期偿还贷款、养老金发放等通常表现为年金的形式。 年金的种类 后付年金(或称普通年金) 先付年金(或称即付年金) 延期年金 永续年金 后付年金 后付年金的终值 [例]有一零存整取储蓄计划，每年末存入10000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？ 后付年金终值的计算示意图 后付年金终值 即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： 后付年金现值 后付年金的现值 [例]某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取10000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？ 后付年金现值的计算示意图 后付年金现值 先付年金的终值和现值 先付年金的终值和现值 A、终值 先付年金现值 [例]6年分期付款买车，每年初付10000元，设银行利率为10％，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？ 递延年金终值和现值 A、终值 与后付年金计算一样 递延年金的现值 递延年金的现值 [例]某人向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8％，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息10000元，问这笔款项的现值应为多少? V0=10000×PVIFA8％，10×PVIF8％，10 =10000×6.710×0.463=3 1067(元) 或V0=10000×(PVIFA8％，20-PVIFA8％，10) =10000×(9.818-6.710) =3 1080(元) 永续年金 无限期定额支付的年金，称为永续年金。 现实中例子：存本取息、养老金 [例]拟建永久性奖学基金，每年颁发10000元，若利率为10％，基金额度应多少？ * * * * * 爱咪出版社 公司内部档案·数据目录 * * * 选择甲还是乙？ A(1+i)n-2 A(1+i)n-3 0 1 2 3 n n-1 A(1+i)0 A(1+i)1 A(1+i)n-1 A A A A A 年金终值系数 FVIFA(i,n)或(F/A,i,n ) 上例中：FVA＝10000× FVIFA(6％,10) 查表可得：FVA＝131810元 0 1 2 n n-1 A A A A 年金现值系数 PV