【财务管理】第五章 人大筹资方式讲.doc

筹资方式讲授要点(赵旺贤 人大书)14.10 第五章 筹资方式 本章重点 资本金制度、发行股票、银行借款 认股权证和可转换债券 本章难点 认股权证的价格、可转换债券决策分析 本章学习要求: 1.了解筹资的动机和分类 2.掌握筹资数量预测方法 3.明确各种筹资方式的适用条件、有关规定、特点及优缺点 4.了解股票、债券的发行条件和销售方式 5.掌握股票的种类和价格确定方法 6.明确银行贷款的保护性条件，掌握还本付息方法 7.掌握租金的构成和计算方法 8.掌握认股权证价值和可转换债券价值计算方法 第一节 资金筹集概述 一、企业筹集资金的动机 (一)创建企业 (二)设备技术更新 (三)企业扩张 (四)调整资金结构 二、筹资的分类 (一)按企业所有者的关系分 1.自有资金指企业所有者投入的资金(所有者权益) 可以长期使用无须偿还，是企业承担民事责任(偿还债务)的财力保证。 2.借入资金指企业债权人投入的资金(负债 ) 不能永久使用，比重过大会增加企业财务风险。 (二)按资金可运用的期限分 1.短期资金通常指可在一年内使用的资金 解决在生产经营过程中短期周转的资金需要 2.长期资金一般指可在一年以上使用的资金 用于长期周转的资金垫支，或扩大生产经营规模、购建固定资产、新产品开发的大量投资。 (三)按资金来源的范围分 1.内部资金即为本企业提留的资金 利润留存 折旧形成的现金来源 最方便的资金来源，但数量要受到政策规定限制 2.外部资金指从企业外部筹集的资金 渠道多、方式灵活、资金供应量大，大多数情况下要花费筹资代价，有时手续较麻烦 三、筹资原则 (一)合法性 遵守国家有关企业筹资的法律法规，公开、公平、公正 (二)效益性 降低筹资代价，取得较好投资效益 (三)合理性 筹资的数量、方式、结构要合理 (四)及时性 筹资与投资在时间上要协调 四、筹资数量预测 (一)筹资数量预测的因素分析法 (P126) 又称因素调整法，是以某项资金上期合理占用额为基础，考虑本期影响资金变化的因素，进行调整来计算本期资金需要量的方法。 存货资金需要量=(上期存货资金实际占用额－不合理占用额)×(1±本期产销量增减率) ×(1±本期经营成本升降率)×(1－本期资金周转加速率) 不合理占用额：如呆滞、超储积压物资占用的资金数额 生产经营规模扩大，产销量增加，存货资金需要量会相应增加 单位产品材料消耗量增加，材料、商品采购成本增加，产品生产成本增加，会使存货资金需要量增加 资金周转速度加快，资金占用天数减少，存货资金需要量会减少 某企业上年生产资金实际占用额(在产品余额)为50万元；成品资金实际占用额(产成品余额)为26万元，其中不合理占用额1万元。本年产量增加10%，产品成本降低4%，要求资金周转加速3%。 生产(在产品)资金需要量 成品资金需要量 (二)筹资数量预测的营业收入比例法 (P128) 是假定经营资产、负债、费用均与营业收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比，预计经营资产、负债和利润数额，然后据以确定融资需求一种测算方法 1.确定资产和负债项目的销售百分比 各项目基期销售百分比=基期资产(负债)÷基期销售额 敏感性项目是指与营业收入变动基本保持一定比例关系的项目，如货币资金、应收款项、存货、应付款项等 2.计算预计销售额下的资产和负债 预计敏感资产(负债)=预计销售额×各项目基期销售百分比 需增敏感性资产=预计敏感资产－基期敏感资产 可增敏感性负债(自发负债)=预计敏感负债－基期敏感负债 3.预计留存收益增加额 预计留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1－股利支付率) *8年销售净利率： 假定股利支付率为 50%，*9年留存收益增加额： 4.计算外部筹资需求 外部筹资需求=预计需增敏感性资产－预计可增敏感性负债－预计留存收益增加额 *9年外部融资需求： 外部筹资增加额=敏感性资产增加额－敏感性负债增加额－留存收益增加额 第二节 资本金的筹集 一、资本金制度 资本金制度是国家围绕资本金的筹集管理及所有者的责权利等方面所作的法律规范，其内容主要涉及到资本金数额、出资方式及比例、缴纳期限、验资确认、违约责任等方面的规定。 (一)实缴资本制 公司在设立时必须在章程中明确规定公司的资本金数额，并要求出资人(股东)在公司成立时一次全额缴足，经依法设立的验资机构验资并出具证明，凭以到工商行政管理机关注册登记，从而取得公司的合法地位。 (二)认缴资本制 公司设立时章程中规定的资本金数额，可在公司成立后由投资者(股东)一次或分次缴纳，工商行政管理机关按公司股东认缴的出资总额(或发起人认购的股本总额)登记，就可取得公司的合法地位。 (三)折中资本制 允许公司在设立时章程中规