2012年秋季学期财务管理学第二次答疑讲义.ppt

2012年秋季学期财务管理学第二次答疑 ——知识串讲考试复习 2012年10月25日 * 《财务管理学》课程内容 第1章 财务管理总论 第2章 资金时间价值 第3章 筹资管理 第4章 投资管理 第5章 营运资金管理 第6章 收益分配 第7章 财务分析（非考试内容） * 第二次答疑内容 讲授内容 对应资料 时间 6章课程内容串讲 期末复习提纲、每周导学、教材 约45分钟 考试形式介绍 答疑讲义 约5分钟 选择题详解 答疑讲义、教材 约15分钟 计算题详解 答疑讲义、教材 约45分钟 * 一、6章课程内容串讲 见期末复习提纲每周导学！ * 二、考试形式介绍 复习方法指导和总体要求 1、期末复习要课件、教材与论坛三者并重。通过学习课件，全面而有重点地学习理解要求掌握的内容，同时也要经常关注论坛中的引领教学贴。 2、适当参考本复习提纲、每周导学汇总和语音答疑。复习提纲和语音答疑的宗旨是为同学们提供知识纲要，便于同学们抓住知识的重难点，有针对性地开展复习。 3、要加强计算题的练习，计算题切忌只看不练，同学们一定要多动手，并争取能够做到举一反三。计算题主要参考本学期作业题及教材中各章的重点习题。 注：本门课程为闭卷考试，允许带计算器。 * 二、考试形式介绍 试卷结构 1、单项选择题（每题3分，共15道题45分） 重点考察学生对财务管理学中重要概念的掌握程度；知识点较细；整体上有一定的难度。 应对策略：熟练、全面掌握书中重要概念。 2、计算题（第1、2、3题各10分，第4题25分，共55分） 出题点分布在第2、3、4章。难度较大！ 应对策略：多练习！认真掌握布置的课后作业题、复习提纲中提供的题目以及本次语音答疑讲义上的题目。 * 三、选择题详解 重要知识点：P23 P36 P54 P62 P69 P71 P90 P98 P149 示例：不能通过分散投资消除的风险是（ ）。 A、流动性风险 B、经营风险 C、系统性风险 D、非系统性风险 * 四、计算题详解 计算题1：资金时间价值 现甲公司需要购置一台设备，商场提出两种付款方式以供选择： 第一种付款方式是现在支付10万元，6年后再支付25万元； 第二种付款方式是从第6年开始，每年年初支付4.5万元，连续支付10次。 假设同期年银行利率为7%，请问甲公司选择哪种付款方式最为划算？ * 计算题1：资金时间价值 ①PV=10+25*(P/F,7%,6)=10+25*0.6663=26.6575 ②PV=4.5*(P/A,7%,10)*(P/F,7%,4)=4.5*7.0236*0.7629=24.11237 因此，甲公司应该选择第二个方案！ * 四、计算题详解 计算题2：杠杆系数 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的复合杠杆系数。 * 计算题2：杠杆系数 答： 原经营杠杆系数1.5=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），得：固定成本=100； 财务杠杆系数2=（销售收入-变动成本-固定成本）/（销售收入-变动成本-固定成本-利息费用）=（500-200-100）/（500-200-100-利息费用） 得：利息费用=100 固定成本增加50万元，新经营杠杆系数=（500-200）/（500-200-150）=2 新财务杠杆系数=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3 所以，新的复合杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*3=6 * 四、计算题详解 计算题3：最佳资本结构决策 某公司现有资本总额为4000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为40万股。为扩大经营规模，公司拟筹资1000万元，现有两个方案可供选择： A方案：以每股市价100元发行普通股股票 B方案：发行利率为6%的公司债券。 要求：（1）计算A、B两个方案的每股收益无差别点（设所得税税率为25%）。 （2）若公司预计息税前利润为220万元，确定公司应选用的筹资方案。 （3）若公司预计息税前利润为420万元，确定公司应选用的筹资方案。 * 计算题3：最佳资本结构决策 答： (1)（EBIT-0）*（1-25%）/（40+10）=（EBIT-60）*（1-25%）/40 解得：EBIT= 300万元。 (2) 企业的息税前利润为220万元，小于每股收益无差别点的EBIT300万元，因而应选择A方案，即股权融资方案（权益筹资方式）。 (3) 企业的息税前利润为420万元，大于每股收益无差别点的EBIT300万元，因而应选择B方案，即