第6讲：宏观经济管理之二.ppt

主要内容 1.0 货币政策：我国近年来的实践 1.0 货币政策：我国近年来的实践 1.1 货币政策：目标与工具 1.2 货币政策：机制 1.2 货币政策：机制 1.2 货币政策：机制小结 1.3 货币政策：举例 1.3 货币政策：举例 2.1 财政政策：目标与工具 2.2 财政政策：机制 2.3 财政政策：举例 2.3 财政政策：举例 3.1 货币政策与财政政策的配合 3.1 货币政策与财政政策的配合 3.2 货币、财政政策配合：举例 4.1 货币政策目标的选择：原因 4.2 货币政策目标的选择 5.0 货币政策财政政策分析小结 5.1 ASAD框架中的货币政策 5.2 ASAD框架与ISLM框架的比较 5.3 供给冲击管理 * * （ISLM框架中的）货币政策 （ISLM框架中的）财政政策 （ASAD框架中的）货币政策 供给（冲击）管理 货币政策的最终目标 物价稳定（通货膨胀） 充分就业（失业率） 经济增长 《中国人民银行法》规定我国货币政策的最终目标是“保持币值稳定，并以此促进经济增长”。 中间目标与政策工具 采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标 中间目标：货币、利率与信贷 控制货币的工具：公开市场业务、贴现率和法定准备金比率 货币政策的传递机制： 货币政策的改变如何影响总需求？ 以货币政策的中间目标是货币供给量、政策工具是公开市场业务为例。假定央行在公开市场买进债券，增加货币供给。 在ISLM框架中考察 货币市场的变化 收入 利率 LM IS LM A 货币政策传递机制的第一步 货币政策传递机制的第二步 货币市场的变化将会对产品市场产生什么影响？ 回忆市场失衡的四种情况 收入 利率 LM IS LM A A点是货币市场均衡，产品市场失衡的点（需求大于供给） 假定货币市场迅速调整；产品市场缓慢调整。经济体会沿着箭头方向一直调整到B点 B 增加货币供给的最终结果： （均衡）利率下降 （均衡）产出水平增加 货币政策传递的机制 货币供给增加 ?利率下降 ?投资增加 ?产出水平增加 货币政策传递的机制“失灵” 流动性陷阱：货币供给增加，但利率不变 如何分析这种情况？比如增加货币供给。 收入 利率 LM IS 货币政策传递的机制“失灵” 古典情况：货币需求与利率无关。 如何分析这种情况？比如增加货币供给。 收入 利率 LM IS LM 货币政策的效果最大 假定一个经济体由以下等式所刻画 如果货币供给增加到600， 收入水平增加多少？ 消费增加多少？ 储蓄增加多少？ 货币政策的最终目标 物价稳定（通货膨胀） 充分就业（失业率） 经济增长 政策工具：采取什么政策工具和中介目标来实现最终目标 政府支出 投资补贴 转移支付 削减所得税 财政政策的传递机制： 财政政策的改变如何影响总需求？以政府增加支出为例。 如何从A点调整到B点？如果假定货币市场迅速调整；而产品市场缓慢调整。 收入 利率 LM IS A IS B 财政政策的效果（比较A点与B点） （均衡）收入水平增加 （均衡）利率上升 如果利率不变，产出将增加多少？ 挤出效应：当扩张性财政政策引起利率上升，从而减少了私人支出（投资） 挤出效应 财政政策的传递机制： 政府支出增加 ?产出水平增加 ?利率增加 ?挤出效应 流动性陷阱 如何分析这种情况？仍以政府支出增加为例。 收入 利率 LM IS 古典情况：货币需求与利率无关。 如何分析这种情况？比如增加政府支出。 收入 利率 LM IS 挤出效应最大，财政政策无效。 IS 不存在挤出效应，财政政策的效果最大。 IS 小结：LM曲线越陡峭，挤出效应越大。 假定一个经济体由以下等式所刻画 如果政府支出增加到200， 挤出效应是多少 收入水平增加多少？ 消费增加多少？ 储蓄增加多少？ 货币政策分类 扩张型货币政策和紧缩型的货币政策 货币政策和财政政策的效果 财政政策分类 扩张型财政政策和紧缩型的财政政策 下降 下降 紧缩型财政政策 上升 上升 扩张型财政政策 上升 下降 紧缩型货币政策 下降 上升 扩张型货币政策 均衡利率 均衡收入 政策类型 货币政策财政政策组合的类型： 有四种类型 以扩张型财政政策和扩张型货币政策为例 政策配合效果： 均衡收入上升；均衡利率未必上升，甚至可以消除挤出效应 收入 利率 LM IS A IS B LM 一个新概念：在财政扩张过程中，如果货币供给增加，防止了利率提高，则称为货币调节 课下练习：画图分析其他类型政策配合的效果 假定一个经济体由以下等式所刻画 当政府支出增加到200时，如果要完全消除挤出效应，货币供给要增加多少？ 货币政策的中间目标是利率还是货币，二者无法兼得 利率是一个内生的结果（由货币市场的供求共同决定的）。 央行无法直接控制利率，但可以通过控制货币供给间接控制利率 央行无