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宏观经济学９　 消费与储蓄与投资支出 教材第13，14章 主要内容 消费与储蓄 消费理论概述（凯恩斯ｖｓ现代理论） 消费与储蓄的生命周期—持久性收入理论 不确定情况下的消费：现代分析方法 消费行为的深层方面 投资支出 资本存量与投资流量 投资类型 第一节 消费与储蓄１．消费理论概述 凯恩斯消费理论的回顾（传统的消费理论） 凯恩斯消费理论 消费与收入高度相关 消费者短视（非理性） Ｃ＝－５８８＋0.93YD 消费－收入关系 １．消费理论概述 １．消费理论概述：现代消费理论 理性消费者，同时考虑现在和将来。 目标：维持消费平稳 剩余寿命100年，今年收入为Ynow，以后每年的收入为Ylater。消费C=(Ynow +99 Ylater)/100 如果今年收入提高1000元，每年消费提高多少？相应的短期边际消费倾向为多少？ 如果今年和以后每年都提高1000元，消费提高多少？长期边际消费倾向为多少？ 现代消费理论 结论： 消费对收入短期波动反应不大，对收入长期的变动反应大。 消费比较平稳 评价1968年美国临时所得税附加税的政策。 当期消费与前期消费的关系 当期与前期消费 ２. 消费与储蓄的生命周期—持久性收入理论 生命周期假说The life-cycle theory 从长远计划消费与储蓄行为，在一生中，以最好方式配置消费 持久收入，暂时性收入，财产收入的边际消费倾向不同 最优消费决策是平滑消费 NL*Ct=WL*YL Ct=YL*WL/NL，ｃ＝ＷＬ／ＮＬ　 第T年得到了意外收入Yt Ct=YL*WL/NL+Yt/(NL-T) 暂时性收入的边际消费倾向＝１/(NL-T) 生命周期理论认为产生财富的边际消费倾向为暂时性收入的边际消费倾向，因为由其引起的收入变动被分配到整个时期 生命周期与消费 ２. 消费与储蓄的生命周期—持久性收入理论 持久性收入理论The permanent-income theory 弗里德曼提出认为消费行为与持久收入紧密相关而与当期收入较少有关联 消费函数C=cYP 区分一项收入是持久性的还是暂时的 结果：消费比收入更加稳定 ２. 消费与储蓄的生命周期—持久性收入理论 生命周期-持久收入假说LC-PIH （The life cycle –permanent income Hypoththesis） 生命周期假说和持久收入假说两者并不相互排斥只是侧重点有所不同，前者更注重于储蓄动机，从而把财富WR也引入消费函数，而后者则更关注于个人是如何形成持久收入的预期。 ３. 不确定情况下的消费：现代分析方法 跨时选择理论 U=U1(C 1)+U2(C 2)/(1+δ) δ :时间偏好 time preference 约束条件 C1+C2/(1+r)=W+YL1+YL2 /(1+r) r :真实利率 最优消费组合: MU(C1)= MU( CE2) 消费的随机行走模型 The random-walk model of consumption E(Ct+1)=Ct 当变量的变动不可预测时这个变量是随机行走的 ΔC =ε 如果LC-PIH成立且消费者是理性预期的那么只有未预期到的因素带来消费的变动 Ct+1=Ct+ ε ３. 不确定情况下的消费：现代分析方法 对LC-PIH理论的实证检验 经验证据显示消费对暂时性的收入变动过度敏感(excess sensitivity) 对持久性的收入变动过度不敏感(excess smoothness)。 Campbell-Mankiw将传统理论与LC-PIH理论结合 传统消费理论和LC-PIH理论都有助于解释消费行为△C=?△Ctrad+ (1- ?) △CLc-pih= ? c△YD+ (1- ?) ε 经验估计 △C=0.486 △YD 消费行为近一半是由现期收入而非永久收入解释—— 过度敏感性　 现代消费理论的现实约束 流动性约束 在未来高收入的预期下，因为无法举债而增加消费。 缺乏远见：非理性预期 预防性储蓄：缓冲库存 过度平稳性 目标库存：低于目标，预防性储蓄大于即时消费倾向，否则，相反。 经验证据：老年人很少负储蓄 ４. 消费行为的深层方面 消费、储蓄和利率 储蓄的回报：利息、红利或资本收益 高利率导致高储蓄？ 经验检验：很少发现提高利率对储蓄有很强的正效应。利率对储蓄的影响微小，难于察觉。 解释：储蓄目标，高利率使目标在较低储蓄水平上达到。 ４. 消费行为的深层方面 利率对储蓄影响：替代效应与收入效应 ４. 消费行为的深层方面 政府债务对消费的影响 传统观点：政府债务增加消费 巴罗-李嘉图等价假说：政府债务不影响消费 巴罗-李嘉图等价命题（The Barro-Ricardo equivalence propositi