第六章 金融市场上的利率.ppt

第六章 金融市场上的利率 第一节 认识利率 一、现值（PV）与终值（FV） 1、现值 2、终值 3、复利 二、到期收益率 1、贷款 2、附息债券（P136-137） 到期收益率 到期收益率描述的是现在买进，持有到到期日这段时间债券提供的平均(年）回报率。它是在投资者持有债券到期的前提下，使债券各个现金流的净现值等于0的贴现率。 如果按这种定义方式，到期收益率类似于投资决策里的内部收益率(Internal Rate of Return)。 案例：到期收益率计算 赎回收益率 赎回收益率是指投资者从购买债券到债券被发行人提前赎回这段时期所获得的收益率。 持有期收益率 它描述的是现在买进，持有到一个较长时间，然后以某个价格卖出债券，在整个持有期，该债券所提供的平均回报率。它是使投资者在持有债券期间获得的各个现金流的净现值等于0的贴现率。 3、定期定额偿还贷款：等额本金、等额本息 房贷摊销—等额本金 年度 初始借款 年总支付 年利息 年本金 年末余额 1 5,000 1,450 450 1,000 4,000 2 4,000 1,360 360 1,000 3,000 3 3,000 1,270 270 1,000 2,000 4 2,000 1,180 180 1,000 1,000 5 1,000 1,090 90 1,000 0 总计 6,350 1,350 5,000 其中，该贷款的年利率为9%。 （单位：元） 房贷摊销—等额本息 年度 初始借款 年总支付 年利息 年本金 年末余额 1 5,000.00 1,285.46 450.00 835.46 4,164.54 2 4,164.54 1,285.46 374.81 910.65 3,253.88 3 3,253.88 1,285.46 292.85 992.61 2,261.27 4 2,261.27 1,285.46 203.51 1,081.95 1,179.32 5 1,179.32 1,285.46 106.14 1,179.32 0.00 总计 6,427.31 1,427.31 5,000.00 其中，该贷款的年利率为9%。 （单位：元） 4、贴现发行债券（折价发行） 三、当期收益率 四、贴现基础上的收益率（P139） 五、即期利率与远期利率（P139） 1、即期利率：在特定时间点上无息债券的到期收益率。（指当前的市场利率 ） 2、远期利率：未来一段时间的市场利率。 3、二者的区别与联系： 区别，所指的时段不同。 联系，即期利率不仅由当期的货币供求决定，也一定程度上受远期估值的影响。 而远期会受到即期利率极大影响，甚至直接由即期利率决定。 收益率的种类： 贴现收益率（收益率被低估） （Discount Yiel