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第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 重要问题 产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型 主要内容 第一节 投资的决定 第二节 IS曲线 第三节 利率的决定 第四节 LM曲线 第五节 IS–LM分析 第六节 凯恩斯的基本理论框架 第一节 投资的决定（决定投资的因素） 一、实际利率与投资 第一节 投资的决定 二、 资本边际效率的意义 资本边际效率（MEC）是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品的使用期限内各预期收益 的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置 成本。 关于：本金 贴现率 现值 终值 第一节 投资的决定 三、 资本边际效率曲线 第一节 投资的决定 某企业有4个投资项目： A项目投资100万，MEC=10%;项目B投资50万， MEC=8%; C项目投资150万， MEC=6%; D 项目投资100万，MEC=4%; 如果市场利率为10%，可行项目有：？ 市场利率为8%呢？6%呢？…… 利率越低，投资需求量越大 R、J和各年预期收益确定的情况下，计算出MEC如果大于市场利率，该投资是可行的。 第一节 投资的决定 第一节 投资的决定 四、 投资边际效率曲线 重新思考利率变化对投资的影响？ 利率 每个企业投资 资本品价格R 要保持公式左右两边相等，在R增大的情况下，r必须缩小 由于R上升而被缩小的r的数值称为投资边际效率MEI 第一节 投资的决定 第一节 投资的决定 五、 预期收益与投资 凯恩斯认为，投资决策在较大的程度上依赖于投资者对未来的预期或曰“动物精神”（animal spirits）。一般来说，在其它因素不变的情况下，投资者对未来预期乐观，投资量就会增加；反之，对未来预期悲观就会减少投资。 预期收益会影响投资，从而引起投资曲线的移动。预期收益是利率以外的因素变化对投资的影响。 第一节 投资的决定 影响预期收益的因素主要有： 1. 对投资项目的产出的需求预期 产出增量与投资之间的关系称为加速数 2. 成品成本：特别是工资成本 3. 投资税抵免：属于政府税收政策的影响，是自发规定的投资厂商可从它们的所得税单种扣除其投资总值的一定百分比 第一节 投资的决定 六、风险与投资 七、托宾的“q”说 美国经济学家托宾提出股票价格会影响企业投资的理论。 q＝企业的股票市场价值/新建造企业的成本 企业市场价值=企业股票的市场价格总额 q＞1说明新建造企业比买旧企业更便宜 q＜1买旧企业比新建造新企业便宜 q较高时投资需求会较大 第二节 IS曲线 一、 IS曲线及其推导 1.IS曲线的含义：是产品市场的均衡曲线，反映在I=S的条件下，利率r与国民收入Y之间的关系。 2.定义所隐含的作用： ①坐标的及其含义 ②曲线推导的基础 第二节 IS曲线 3.IS曲线斜率（方向）的确定——代数法 ∵c=a+by，I=e-dr， s=-a+(1-b)y 又∵两部门经济中Y=C+I=C+S ∴Y=a+by+e-dr得： 由上式可知：Y的大小与r的大小是反方向变化的 ∴IS曲线的斜率为负，因此得到下图： 第二节 IS曲线 4.IS曲线 第二节 IS曲线 IS曲线推导图示 两部门IS曲线的推导（I=S法） 第二节 IS曲线 二、 IS曲线的斜率 第二节 IS曲线 IS曲线的斜率为： dr/dY= - （1-b）/ d 由此可见IS曲线的斜率受 b 和 d的影响。其中： b值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，b值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。 d值越大，IS曲线的斜率的绝对值越小，曲线越平坦；反之，d值越小，IS曲线的斜率的绝对值越大，曲线越陡峭。 第二节 IS曲线 三、IS曲线以外的点的性质 1.IS曲线以外的点都是不均衡点 2.IS曲线右边的点都存在I＜S 分析过程： ①如右图，C点要实现均衡 可以垂直向上或者水平向右 如果是垂直向上，是利率的 上升，只有在资金需求＞ 资金供给的情况下，利率才 上升，所以可知I＜S 第二节 IS曲线 ②将I=e-dr，s=-a+(1-b)y中，设 R=0 y=0 即回到原点，此时有 I=e S=-a ， 依条件可知：I-S=e+a＞0 ∴I＞S 第二节 IS曲线 四、 IS曲线的移动（投资需求变动使IS曲线移动） IS曲线的平移（以增加自发投资量为例） 第二节 IS曲线 四、 IS曲线的移动（储蓄变动使IS曲线移动） 第二节 IS曲线 对上式求偏导得： dY/de= 1/（1-b）或