中小企业理财实务篇(一)——资金调剂应有的熟悉.doc

中小企业理财实务篇(一)——资金调度应有的认识 　　企业的经营需要资金，为了最终可将产品转换为获利，企业必需不断地投入资金，经由购料、加工生产、运送的过程交付到客户手中，并换取对等的资金继续投入运转，由于大部分的中小企业谈判筹码少，取得订单后，在生产的过程一定要先投入自筹的资金以为运转，一旦资金进出管理不善（周转失灵），即可能影响本业的经营。为使中小企业对资金调度观念有一正确认知，本文特就企业资金的利用目标及调度原则提出个人见解，期能灌输中小企业正确的财务调度知识，健全企业的财务管理。 　　一、资金调度目标 　　资金首重满足日常所需，次则规避风险再创价值公司财务管理的目的是制定财务决策，使公司的价值最大，而资金调度的目的主要是筹措公司营运所需的资金来满足营运上之所需，因此结合财务管理及资金调度的目的，可以把资金调度依其重要性区分为以下三大目标： 　　1。首要目标： 　　必须满足公司日常营运的资金需求。例如购料款、员工薪资、扩增产能投资等营运所需的支付都属此类。 　　2。次要目标： 　　规避风险。即任何使货币价值贬损进而使企业价值降低的风险均属此类，一般最常见的即是利率及汇率变动的货币风险。 　　3。再次要目标： 　　创造资金价值。即运用现代财务操作模式及技巧，不论是经由套利、资金市场或外汇市场以所谓的“财务杠杆原理”，于高风险环境下博取高报酬，替企业创造更高的价值。 　　二、资金调度原则 　　在资金调度上所必须遵循的最大原则是必需满足首要目标后，方得以进行次要目标的规划，行有余力，才用以创造资金价值。经常看到中小企业在本业尚未稳固时，即进行许多未考虑周延的投资，一旦资金遭受套牢即影响本业的经营发展，实在可惜，因此以下将依上述所提三大目标提出更进一步细项原则： 　　（一）资金运用量力而为，规划应采适中稳健政策 　　1。资金规划： 　　就资金调度的首要目标“满足公司日常营运的资金需求”而言，就是必需进行资金规划，其重点首应考量短期营运及长期资本投资（与本业经营有关的机器或土地厂房购置等等）需求得以满足后，如有剩余资金，再考量闲置资金运用，其政策如下： 　　（1）营运资金（Working Capital；又称运转资金）政策： 　　日常运转的资金需求属于此类，可区分如下： 　　①以永久性资金来融通所有永久性资产的需求，同时也满足部分或所有因季节性变动而产生的暂时性资金需求。也就是利用长期资金作为长期或在部分的短期周转需求之用，此为最稳健的资金运用政策，财务风险最低，但企业必需有充裕的自有资金、长期借款能力及帐款回收能力，方有执行本政策的能力。 　　②适中政策： 　　使资产和负债到期期间相配合的策略。也就是以长期资金支应长期需求、以短期资金支应短期需求，其原则为固定资产及永久性流动资产（非季节性的流动资产）必需为长期负债、自有资金及自发性融资（应付票据与应付帐款）所涵盖，是较为正常的财务调度方式。 　　③积极政策： 　　以短期非自发性的融资来融通部分永久性流动资产所需资金。也就是说“以短期借贷供长期使用”，为中小企业最常使用的资金调度方式，此正说明了为什么台湾的中小企业经常必须轧头寸，频跑三点半的主要原因，而企业主日日为筹集奖金殚精竭虑，哪还有精神专注于本业的经营，故为最具风险性的财务调度方式，一不小心即可能产生“黑字倒闭”（周转失灵倒闭），故为最不稳健的财务调度方式。 　　一般中小企业并未有太多的资源可资运用，赚的又是血汗钱（利润不高），加上台湾资本市场并不发达，自有资金的筹集相形困难之下，企业经营最好能保守应对，“有多少能力做多少事”，积极的资金调度政策并不适于中小企业，应采取适中政策或更稳健的宽松政策，方为较佳选择。 　　（二）资本政策应重策略，依发展目的适时调整 　　（2）资本政策： 　　是属于较长期的资金规划，由于资本政策运用的资金大部分皆相当庞大，故应先筹措足够的资金再进行投资事宜，经营者与财务人员应就着重策略面思考，考量在竞争环境优劣、政府法令限制、投资效益等，进行整体评估后方进行资金的筹集及投入。依企业发展目的不同，可区分项目如下： 　　①重置资产： 　　为了维持公司营运的水准或产出不足或技术不敷使用而替换老旧或损坏的设备的支出。一般评估重点为替换前后的效益比较，如以财务量化的数字评估，即考虑重置后的净现值是否大于零。 　　②扩充既有产品或市场： 　　扩增现有产品产量，或为此产品开拓新市场的支出。产品或市场正处于需求尚未饱和期时可进行此项投资，由于会造成供给增加，故整体市场上的价量变化应进行评估，企业主最易忽略竞争者亦可能采取同样策略。③开发新产品或市场： 　　此为最复杂的资本投资决策，市场的评估将是大问题，一般中小企业无力进行本项评估，大型企业经常是结合各方面人才进行多方面评估，方可进行。 　　④劳工安全与环境计划：