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第5章　金融衍生工具 　 一.衍生工具概念 衍生工具是指其价值依赖于原生资产（也叫标的资产）的金融工具。 二.衍生工具的分类 1.按照产品类型分：远期、期货、期权和掉期 2.按照原生资产分：股票类、 利率类、 汇率类和商品类 第一节 金融期货 一、金融期货概论 （一）金融期货概念 金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约 。金融期货的标的物是证券、债券、存单、股票、股票指数、利率等金融资产或金融指标。 （二）金融期货的特征 1.金融期货合约的标准化。 2.交易所组织交易。 3. 保证金制度。 4.合约对买卖双方强制执行。 （三）金融期货主要品种 1.股票指数期货 2.利率期货 3.货币期货 （四）金融期货市场的参与者 1.套期保值者 2.套利者 3.投机者 二、股票指数期货 （一）股指期货合约要素 1.交易单位 2.最小变动价位 3.交易时间 4.最后交易日 5.结算价格 （二）股指期货的特征 1.指数标的 2.卖空交易 3.高杠杆比率 4.高流动性 5.低交易成本 6.现金交割 7.注重宏观 （三）股指期货投资分析 1.影响股指期货价格的因素 （1）目前的股价指数 （2）无风险利率 （3）股息支付率 （4）据到期日时间 2.股指期货交易流程 （1）开户 （2）下单 （3）竞价 （4）结算 （5）交割 （三） 期指交易计划的制定 1.资金流动性分析 2.确定每次交易盘面 3.制定选择股指期货标准 （四）股指期货的风险控制 （五）股指期货在中国 1.我国开展股指期货的条件已基本成熟 （1）我国股票市场已经颇具规模，同时流动性高，现货市场基础扎实 （2）证券期货市场的进一步规范提供了交易机制上的保证 （3）股指波动频繁，机构投资者增多，套期保值需求强烈 2. 我国开展股指期货交易的重要意义 （1）有利于完善我国证券市场体系 （2）有利于增强中国资本市场的国际竞争力 （3）有利于维护我国的金融主权 二、利率期货 (一)利率期货利率期货是指以债券类金融产品为标的物的期货合约 ，具有以下两个特征： 1.价格与实际利率成反方向变动 2.既有现金交割，也有现券交割 （二）利率期货价格波动因素 1.货币供应量 2.经济发展速度 3.其他国家利率水平 4.其他因素 三、货币期货 （一）货币期货概念 货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外汇期货 （二）货币期货与远期外汇的区别 1.流动性不同 2.合约的标准化程度不同 3.交易手段不同 4.市场参与者不同 5.履约方式不同 6.信用风险不同 第二节 金融期权 一、金融期权概述 （一）期权定义 金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。 （二）金融期权的形成和发展 （三）金融期权的分类 1.按对标的物的处置权力分：看涨期权和 看跌期 权 2.按履约灵活性分：美式期权与欧式期权 3.按标的物分：股票期权、股票指数期权、 利率期权、货币期权和金融期货合约期权 二、期权投资分析 （一）利用期权进行资产组合 1.单个股票与期权的组合 a.买进权证卖出看涨期权（卖出备兑看涨期权） b.卖空股票买进看涨期权 c.买进股票买入看跌期权 d.卖空股票卖出看跌期权 收益分析： 2.期权价差组合 期权的组合还包括买进和卖出多个不同的期权，在同类期权中，挑选标的物相同、履约期限和价格不同的两种或两种以上的期权同时做买进和卖出操作，这的投资组合就称为价差组合。通过这种组合，可将收益和损失锁定在一定范围。 （二）运用金融期权进行套期保值 （三）运用期权进行风险规避 （四）期权投资盈亏分析 期权投资者盈亏状况 结论： 1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都是有限的 2.看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高 3.看跌期权对于购买者来说，收益是有限的 4.预期市场价格将上涨（下跌）者既可以选择购买看涨（看跌）期权，也可