融资学——第五讲 基金.pptVIP

第五讲 证券投资基金 二、基金的起源与发展 1.基金的起源 证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。 产业革命极大地推动了英国生产力的发展，国民收入大幅增加，社会财富迅速增长。由于国内资金充裕，那些需要大量产业资本的国家在英国发行各种有价证券。另外，为谋求资本的最大增值，人们希望能够投资海外，却苦于资金量小和缺乏国际投资经验，因此萌发了集合众多投资者资金、委托专人经营和管理的想法。证券投资基金由此萌芽。 2.基金的发展 英国初创的基金多为契约型投资信托，投资对象多为债券。1879年，英国《股份有限公司法》颁布，投资基金脱离原来的契约型形态，发展为股份有限公司式的组织形式。公司型投资基金的经营对象就是投资有价证券。 20世纪以后，美国开始了基金业的发展。1924年3月“马萨诸塞投资信托基金”在美国波士顿成立，成为世界上第一只公司型开放式基金。 20世纪80年代以后，证券投资基金在世界范围内得到普及性发展。 1993年8月，淄博基金在上海证券交易所公开上市，标志着我国基金进入了公开上市交易的阶段。 1998年3月23日，开元、金泰两只证券投资基金公开发行上市，这标志着封闭式证券投资基金的发展已进入了一个新的历程。到2001年，我国已有基金管理公司14家，封闭式证券投资基金34支。 2001年9月，经管理层批准，由华安基金管理公司成立了我国第一支开放式证券投资基金——华安创新。 2003年5月，南方基金管理公司推出我国第一只具有保本特色的基金——南方避险保本型基金； 2003年10月28日，由全国人大常委会通过的《证券投资基金法》正式颁布与实施，这是中国基金业和资本市场发展历史上的又一个重要的里程碑，标志着我国基金业进入了一个崭新的发展阶段；随后2003年12月，华安基金管理公司推出我国第一只准货币型基金——华安现金富利基金。 2004年10月，南方基金管理公司成立了国内第一只上市开放型基金（LOF）——南方积极配置基金；2004年年底，华夏基金管理公司推出我国首只交易型开放式指数基金（ETF）——华夏上证50ETF…… 截至2007年年底，我国已有59多家基金管理公司，大约310支开放式基金，35支封闭式基金。总体来看，开放式基金已经取代封闭式基金成为市场发展的主流。 基金是一种独具特色的集诸多优点于一身的投 资信托方式，它具有以下特点。 1.有效调动社会闲散资金——基金发行规模大，认购起点低， 吸引社会上最广泛的小额投资者参与 2.较高的投资收益——专业理财、佣金折扣、交易成本减少， 提高单位基金收益率 3.较低的投资风险——法律监管、组合投资，分散风险 4.运作规范，透明度高——立法保护、目标明确、披露透明 基金与股票、债券的差异主要表现为以下几个方面： 1. 从性质的角度看 股票表示的是对公司的所有权，是一种产权关系；债券表示的是债权，是一种债权债务关系；基金反映的信托投资关系，不涉及所有权的转移或者债权的拥有。 2. 从发行目的的角度看 发行股票是股份公司筹集资本的需要，所筹资金列入公司资本；发行债券是公司追加资金的需要，所筹资金列入公司负债；而发行基金股份或受益凭证是为了形成一个分散组合投资以降低风险，从而达到资产增值目的的基金组织，发行基金所筹集的资金构成基金的组成单位。 3. 从发行者的角度看 一般来讲，股票的发行者是股份公司；债券发行者是政府、金融机构或者公司企业等；基金的发行者则是一个比较松散的组织。 4. 从操作的角度看 股票和债券均属于融资工具，投资面向实业，是一种直接投资工具；基金是一种信托工具，投资面向其他证券，是一种间接投资工具。 5. 从投资回收方式的角度看 债券是债权的代表，这决定了债权要在一定时期内还本付息；股票是所有权的代表，没有到期日；基金则比较灵活，可以有期，也可以无期，有期限的基金到期时还可以延期。封闭型基金有一定的期限，期满后，投资者可以按照持有的份额分得相应的剩余资产，在封闭期内还可以在交易市场上变现；开放型投资基金一般没有期限，但投资者可随时向基金管理人要求赎回。 6. 从风险收益角度看 债券反应债权债务关系，其特点是实现双方约定借贷的利率与时间，债务人对债权人的承诺是无条件执行的，故债权人的风险相对较小，债务人的风险相对较大。股票投资者在投资时未取得任何定期取得收入的保证，股票收益要视公司的经营情况好坏而定，并且