《信用风险管理》实验报告.docx

ST亚太上市公司信用风险实验报告2015年6月19日实验目的基于亚太公司的财务数据以及市场交易信息数据，通过计算其信用评分或违约概率，客观评价ST亚太公司的信用风险状况。实验要求基于ST亚太公司财务报表信息计算该公司改进的沃尔比重得分；基于ST亚太公司财务数据，根据Altman（1968）Z评分模型判断公司信用风险状况；基于ST亚太公司近一年股票交易数据以及当前财务报表数据，使用KMV模型计算违约概率；基于公司所在行业数据，使用logit模型估计该公司的违约率。实验软件Excel软件与Stata软件实验说明沃尔比重分析：其基准为该行业同类公司平均值。（2）KMV模型：根据方程组方法计算企业资产价值和波动率，估计资产增长率miu（可以用近年账面资产增速估算）。（3）Logit模型：首先要估计出解释变量的系数，然后带入该公司的数据，计算得到该公司的违约率。实验报告正文样本公司简介（10分） ST亚太公司公司名称：海南亚太实业发展股份有限公司，所属地域海南省，所属行业：房地产 — 房地产开发，曾用名：寰岛实业-ST寰岛-*ST寰岛-ST寰岛-ST联油-*ST联油-*ST亚太-亚太实业，主营业务为房地产开发与销售。控股股东为兰州亚太工贸集团有限公司 (持有海南亚太实业发展股份有限公司股份比例：15.23%）。截止2016年3月31日，ST亚太营业收入301.0737万元，归属于母公司股东的净利润148.0996万元，较去年同比减少2442.6096%，基本每股收益0.0046元。 海南亚太实业发展股份有限公司是一家以酒精及其副产品的生产、销售为主营业务的公司.公司现已拥有海南国际五星级酒店----寰岛大酒店股权;并拥有亚龙湾海底观光项目股份.公司还经营电子、电器产品,电子原器件、家用电器、计算机终端设备、通讯设备的生产、销售等.目前,公司处于资产重组阶段,公司董事会提出拟进行棕榈油贸易业务,并对相关资产进行剥离.由于公司唯一控股子公司只有兰州同创嘉业,所以其地产开发主营业务为公司目前的主营业务。近三个月内，没有机构对其发表评级分析，关注度较低，请投资者谨慎处理。该股票受机构关注度很低，没有足够的研报支持评级，请投资者谨慎处理，可适当进行波段操作。 本次实验报告将以ST亚太2014年的财务数据进行分析。沃尔比重分析法简单沃尔比重分析（10分）我们可以参考财政部《企业效绩评价操作细则（修订）》中的企业效绩评价指标体系建立评价指标和各评价指标的权数，如下图所示：评价内容权数基本指标评价步骤指标权数标准值实际值关系比率⑷=⑶÷⑵实际得分⑴⑵⑶实际比率⑸=⑷×⑴一、财务效益状况38净资产收益率2514.20%-0.14%-0.99%-0.25 总资产报酬率1313.10%21.55%164.50%21.39 二、资产营运状况18总资产周转率91.51.0268.00%6.12 流动资产周转率94.51.5634.67%3.12 三、偿债能力状况20资产负债率1243.50%52.69%121.13%14.54 已获利息倍数8-14.375.43-37.79%-3.02 四、发展能力状况24销售(营业)增长率1226.70%-41.62%-155.88%-18.71 资本积累率1223.10%-51.39%-222.47%-26.70 　合计100　100　　　-3.51ST亚太公司的综合得分为-3.51分，小于100分，说明其财务状况的整体水平相当差，投资者应改进沃尔比重分析（10分）2014年度指标标准值实际值最高分-评分每分比率实际-标准比率实际-标准/每分比率流动比率6.8961.56-6570.51-5.580.000849553产权比率1.0391.091526.49-1395.112.04-0.001461529固定资产比率0.1930.08137.89-37.31-0.1630.004369361存货周转率159.6364.487730.7760681.78-155.15-0.002556764应收账款周转率247.7812.247222.8991957.62-245.541-0.002670154固定资产周转率43.99528.954768.8412679.24-18.04-0.001422956净资产周转率0.5980.1621150.68-142.51-0.280.001943914评分值综合得分-0.0004857414.72Altman（1968）Z评分模型（10分）阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违约的临界值Z=2.675，如果Z2.675，借款人被划入违约组;反之，如果 Z≥2.675，则借款人被划为非违约组。当1.81Z2.99时，判断失误较大，称该重叠区域为未知区。Z=0.012(X1)+0.014