公司金融课后习题.doc

公司具备哪些特征？大企业为何大多选择公司制？ 公司是以资本联合为基础，以营利为目的，依照法律规定的条件和法律规定的程序设立，具有法人资格的企业组织。 公司的基本特征在于是： 1. 公司是资本的联合而形成的经济组织。 2.公司具有法人资格。 3.公司股东承担有限责任。 4.公司是以营利为目的的。 5．公司实行所有权与经营权分离。 6．公司依照法律设立和运行，是规范化程序较高的企业组织形式。 7．公司是永续存在的企业组织形式。 大企业选择公司制的原因： 1、有利于形成一个产权明晰，权责明确，管理科学的现代公司制度，从而推动企业规模化、规范化、专业化的建设与发展。 2、可以实现所有权和经营权分离，实现企业发展决策的科学化、民主化，能避免由于组织的庞大，一个人知识、能力不足而导致决策的失误 3、公司讲究的是团队精神，形成的是整体合力，发挥的是“拳头”优势。只有部门齐全、分工细致的规模化的公司才能提供系统的服务，满足客户“一站式”、“一条龙”服务的需要。 4、可以使管理职业化、专业化，提高了管理的层次与水平，有利于树立服务品牌，使企业高效率运转和扩张。同时，这种机制不仅有利于调节内部责权利关系，而且能够组织协调企业的整体行动，参与市场竞争。 5、公司制有利于形成投资主体多元化，有利于资本的积累，可以吸纳国家、组织和个人出资，任何所有制性质的主体均能够成为企业的出资者或股东。 6、公司制企业的产权结构决定了股东不能够直接对企业的运行施加影响，从而可以较大幅度地降低服务成本 7、公司制企业的责任有限化成为降低企业经营风险的最佳手段。公司制企业由于采取有限责任和股权可转让的形式，因而除破产等极少数特殊原因外，一般不会发生因股东更迭而导致企业解体的情况，这就使得企业能够步入可持续发展之路。 如何理解公司价值最大化作为公司金融目标的合理性? 企业价值不等于账面资产的总价值，它取决于企业潜在或预期获利能力。 1 弥补了利润最大化、股东财富最大化的不足。 以企业价值最大化作为财务管理目标，即以企业未来现金流量的现在价值最大为导向。这就要求企业将取得的报酬按时间价值进行计量，同时，对报酬进行贴现时，使用怎样的贴现率取决于企业各年面临风险的大小，可见，企业价值最大化目标必然考虑了时间价值因素和报酬与风险的关系，使企业的前当收益与未来收益都对企业价值产生影响，有效地避免企业短期行为的发生。 与股东财富最大化的财务管理目标相比，企业价值最大化同样充分考虑了取得收益的不确定性和时间价值，强调风险与报酬的均衡，并将风险限制在企业可以承受的范围之内，而且它还有着更为丰富的内涵：第一，营造企业与股东之间的协调关系，努力培养安定性股东；第二，创造和谐的工作环境，关心职工利益，培养职工的认同感；第三，加强与债权人的联系，重大财务决策邀请债权人参与，培养可靠的资金供应者；第四，关心政府政策的变化并严格执行，努力争取参与政府制定政策的有关活动。此外，更加重视客户利益，以提升市场占有率，讲求信誉，以维护企业形象等，显然，以上利益相关者都能对企业财务管理产生影响。正是各利益相关者的共同参与，构成了企业利 益制衡机制，如果试图通过损害一方面利益而使另一方获利，结果就会导致矛盾冲突，出现诸如股东抛售股票、债权人拒绝贷款、职工怠工、政府罚款等不利现象，从而影响企业的可持续发展，最终损害了企业的价值。正是企业价值最大化具有了更丰富的内涵，考虑到了诸多影响企发展的因素，企业价值最大化的目标才得以体现出来。 2 企业价值最大化更注重现金流量。 在企业管理中，管理决策应以企业实际的现金流量为基础作出及时调整，同时，未来实现的现金流量可以作为对管理决策科学性与有效性的检验。因此，现金流构成了企业经营最基本的运行框架。正是由于现金流量的极端重要性，西方企业提出了“全面现金管理”概念。企业价值最大化的管理目标明确提到了企业经营的各个方面的因素，将企业经营的一切环节、一切人员、一切部门都考虑到现金管理过程中来。通过全面现金管理，做到最大程度地获取现金，最高水平地运用现金，实现企业的可持续发展。 3 企业价值最大化注重风险管理。 确立企业价值最大化的价值目标有利于加强企业的风险管理。加强风险管理可以使企业获得很多好处，最主要的有：1）从根本上提高企业风险管理水平，保障企业稳健经营。2）使所有利益相关人了解企业风险现状，保障各利益相关人共同利益最大化。风险管理将风险责任落实在公司各个层面，包括董事会、经理层、内部审计部门甚至是企业职工。从而保证了风险管理的公允性和有效性，促使企业各利益相关人利益最大化。3）避免企业重大损失。企业价值最大化的管理目标考虑到企业的风险管理，企业在市场中就可以根据自身管理的水平和阶段，针对具体风险，灵活地制定风险解决方案。通过风险策略、风险组织职能、风险信息系统、金融工具以