淮北矿业短期融资券分析报告.pdf

Shanghai Topbond Investment Management Limited 鼎资投资 短期融资券发行报告 B1-1 2007 年 1 月 9 日 鼎资公司研究部 淮北矿业短期融资券分析报告 分析师：马毅 dzyj@ 联系人：王丽丽 wanglili@ (8621) 6143 2566 分析观点 Http:// 行业状况 我国经济正处在经济周期的上升阶段，对基础能源的需 求将保持增长态势，而我国基础能源地位稳定。2006年 全国重点煤炭产运需衔接会上，国家首次放开了电煤价 格，取消了电煤价格双轨制，重点合同电煤价格和动力 本期短融券信用级别：中诚信：A-1 煤市场价格趋于一致，煤炭市场化改革步伐加快。从2005 年第二季度开始，我国钢铁市场价格一路下滑，使煤炭 业盈利空间受到冲击。 公司信息 财务状况 发行人 淮北矿业（集团）有限责任公司 公司短期债务规模增长较快，资产负债率偏高，偿债压 公司简称 淮北矿业 成立日期 1998-3 力较大。但公司的各项经营性资产运营情况良好，经营 公司性质 国有独资 是否上市 否 能力较强。随着公司煤炭业务的稳定增长，公司的盈利 短期融资券要素（2007 年第一期） 能力将进一步提高。 发行总额 10亿元 发行方式 面值发行 发行收益 融资券状况 3.82％ 起息日 2007-1-10 率 淮北矿业本期发行短期融资券 10亿元人民币，募集资金 上市日 2007-1-11 期限 1年 的主要用途是用于扩大生产能力后补充所需的流动资 金；改善资产负债结构，降低资金成本；适度增加安全 生产投入，保障人民生命财产安全。 结论 淮北矿业（集团）有限公司系国有独资有限责任公司。 该集团公司连续7年进入全国500家大型企业行列。公司 短期债务规模增长较快，偿债压力较大，资产负债率偏 高，但考虑到公司煤炭业务的稳定发展，同时，公司经 营活动净现金流稳定增长，现金获取能力较强。综合以 上分析，我们认为淮北矿业本期短期