财务管理第一章财务管理概述.ppt

财务管理 教材及参考书 教材：《财务管理》第二版，刘淑莲主编，东北财经大学出版社 参考书： [1] 赵德武主编，《财务管理》，高等教育出版社，2001年7月 [2] 郭复初主编，《财务管理学》，首都经济贸易大学出版社，2003年2月 [3] 荆新、王化成、刘俊彦主编，《财务管理学》，中国人民大学出版社，1998年第2版。 第一章 财务管理概述 第一章 财务管理概述 学习目的: 了解财务管理的内容和财务管理者的职责 熟悉财务管理目标、委托代理关系与代理问题 掌握金融资产的特点与价值决定因素 了解有效市场假说的基本含义 第一章 财务管理概述 第一节 财务与财务经理 一、财务管理的内容 含义：财务管理是以公司理财为主体，以金融市场为背景，研究公司资本取得与使用的一种管理学科。 主要内容： 长期投资管理（资本预算） 长期筹资管理 营运资本管理 第一节 财务与财务经理 第一节 财务与财务经理 企业组织结构（简化） 第一节 财务与财务经理 二、财务经理的主要职责 第一节 财务与财务经理 第二节 财务管理目标与代理问题 一、财务管理的目标 财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿 最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点： 利润最大化 股东财富最大化 公司价值最大化 第二节 财务管理目标与代理问题 （一）利润最大化 以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷 没有考虑货币的时间价值； 没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； 没有考虑风险因素； 可能会导致公司的短期行为。 第二节 财务管理目标与代理问题 （二） 股东财富最大化 1. 股东财富的确定 第二节 财务管理目标与代理问题 3. 以股东财富最大化作为财务管理目标的缺点 只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小； 实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。　 第二节 财务管理目标与代理问题 二、委托代理关系与公司治理 第二节 财务管理目标与代理问题 第二节 财务管理目标与代理问题 （一）股东与经营者 1.二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经营权的分离 2.二者目标函数不一致的具体表现： 第二节 财务管理目标与代理问题 3.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法 监督机制 通过经营业绩考评等监督方式 解聘——通过所有者约束经营者 接收——通过市场约束经营者 激励机制 将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施 基本方式： 股票期权、年薪制 第二节 财务管理目标与代理问题 （二）股东与债权人 1.二者之间矛盾与冲突的根源：风险与收益的“不对等契约” 2.二者目标函数不一致的具体表现： 第二节 财务管理目标与代理问题 3. 股东伤害债权人利益的具体表现 债务人违反借款协议，私下改变资本用途： 从事高风险投资 转移资本 弃债逃债 第二节 财务管理目标与代理问题 第二节 财务管理目标与代理问题 4.债权人为保护自己的利益通常采取的措施 降低债券投资的支付价格或提高资本贷放的利率； 在债务契约中增加各种限制性条款进行监督。 第二节 财务管理目标与代理问题 （三）股东财富与社会责任 股东在为自己创造财富（通过投资等活动增加收益）的同时，也为社会创造更多的就业机会，提供更多的产品，从而实现社会责任的目标。 股东在追求财富最大化的同时，也可能会给社会带来不同的负面效应。 实务中的财务管理目标 第二节 财务管理目标与代理问题 第三节 金融市场 一、金融市场的作用 （一）金融市场的含义： 它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所； 它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 第三节 金融市场 （二）金融市场的作用 （1）资本的筹措与投放 （2）分散风险 （3）转售市场 （4）降低交易成本 （5）确定金融资产价格 第三节 金融市场 二、金融市场的类型 （一）金融市场的基本分类 按照金融工具分类 期权与期权市场 期权交易是一种权利的买卖。买主买进的并不是实物，只是买一种权利，这种权利使他可以在一定时期内的任何时候以事先确定好的价格（一般称为协定价格），向期权的卖方购买或出售一定数量的某种证券，不管此时在证券价格高低。 期权市场，英语为：option market；options exchange。进行期权合约交易的市场，亦为：期权交易所(options exchange)。 期货与期货市场 期货（Futures）与现货相对。期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物，这个标的物