第四章+评估方法PPT.ppt

(6)市盈率乘数法 　 ①基本原理　　以参照物（企业）的价值比率（如市盈率）作为乘数（倍数），以此乘数与评估对象的相关的财务指标（如收益额）相乘估算评估对象价值的方法。 市盈率是上市公司股价与每股收益（年）的比值。即：市盈率=股价/每股收益（年）。明显地，这是一个衡量上市公司股票的价格与价值的比例指标。可以简单地认为，市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低，其股票越具有投资价值。 ②主要适用对象—企业价值评估 ③计算公式被评估对象的市价总额=（参照物的）市盈率* （被评估对象的）净利润 资产评估价值=评估对象（企业）相关财务指标×（企业）价值比率 【例9】某被估企业的年净利润为200万元，评估时点资产市场上同类企业平均市盈率为50倍，请确定企业的评估价值。 【解析】被评估对象的市价总额 =（参照物的）市盈率* （被评估对象的）净利润 =50*200万=10000万 也叫类比调整法，具体种类： 类比调整法 市场售价类比法 价值比率法： 成本市价法 其中：若干因素存在差异 　　1.类比调整法适用条件： （1）不要求参照物与评估对象必须一样或基本一样。只要参照物与评估对象在大的方面基本相同或相似。　　（2）对信息资料的数量和质量要求比较高，而且要求评估人员有较丰富的评估经验、市场阅历和评估技巧。 其中：若干因素存在差异 2.类比调整法的原理　　类比法，又叫市场成交价格比较法，是在公开市场上无法找到与被评估资产完全相同的参照物时，可以选择若干个类似资产的交易案例作为参照物，通过分析比较评估对象与各个参照物成交案例的因素差异，并对参照物的价格进行差异调整，来确定被评估资产价值的方法。 该法类似于直接比较法。只不过这次调整的因素不是一个，而是多个（主要是功能、交易时间、新旧、交易情况等），①将每一个因素得到的调整系数相乘，得到综合的调整系数；②或者把各个因素的评估值的影响额确定出来，然后相加，得到被评估资产的价值。 3.类比调整法的特点　　（1）适用性强，应用广泛。　　（2）类比调整法是市场法中最基本的评估方法。 （1）市场售价类比法　　资产评估价值=参照物售价+功能差异值+时间差异值+…+交易情况差异值 　 或： 资产评估值 =参照物售价×功能差异修正系数×…×时间差异修正系数 参照物的主要差异因素包括： ①时间因素 时间因素是指参照物交易时间与被评估资产评估基准日时间上的不一致所导致的差异。 如果评估对象与参照物之间只有时间因素的影响时，被评估资产的价值可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×交易时间差异修正系数 ②区域因素 区域因素是指资产所在地区或地段条件对资产价格的影响差异。地域因素对房地产价格的影响尤为突出。当评估对象与参照物之间只有区域因素的影响时，被评估资产的价值可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×区域因素修正系数 ③功能因素 功能因素是指资产实体功能过剩和不足对价格的影响。 当评估对象与参照物之间只有功能因素的差异时，被评估资产的价值可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×功能差异修正系数 ④交易情况 交易情况主要包括交易的市场条件和交易条件。市场条件主要是指参照物成交时的市场条件与评估时的市场条件是属于公开市场或非公开市场以及市场供求状况。交易条件主要包括交易批量、动机、时间等。 当评估对象与参照物之间只有交易情况的差异时，被评估资产的价值可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×交易情况修正系数 ⑤个别因素 个别因素主要包括资产的实体特征和质量。资产的实体特征主要是指资产的外观、结构、规格型号等。资产的质量主要是指资产本身的建造或制造的工艺水平。 当评估对象与参照物之间只有个别因素的差异时，被评估资产的价值可用下式表示为： 评估值＝参照物价格×个别因素修正系数 六、成本法应用举例 被评估资产购建于2006年6月，账面原值为100万元，会计折旧年限为8年，2010年6月30日进行评估，已知： 1、2006年以来，设备类定基价格指数分别为105%、110%、110%、115%、120% 2、被评估设备的月人工成本比同类设备节约1000元 3、评估前，该设备的利用率为60%，该企业为正常纳税企业，所得税税率为25%。预计该设备尚可使用6年，折现率为10％，预计未来设备的利用率正常