第四章风险与报酬.ppt

证券组合的基本概念 美国几家公司2006年度的 系数 公司名称 系数 General Motors Corp（通用汽车公司） Microsoft Corp（微软公司） Yahoo Inc（雅虎公司） Motorola Inc（摩托罗拉公司） IBM （国际商用机器公司） ATT（美国电话电报公司） Du Pont（杜邦公司） 1.88 0.79 0.72 1.35 1.65 0.62 1.33 我国几家公司2006年度的 系数 股票代码 公司名称 系数 000037 深南电A 1.20 000039 中集集团 0.56 000045 深纺织A 0.86 000060 中金岭南 2.34 600637 广电信息 1.49 600641 万业企业 0.40 600644 乐山电力 1.53 600650 锦江投资 1.00 3. 证券组合的风险与报酬 证券组合的基本概念 证券组合的期望报酬率 证券组合的风险 证券组合的风险报酬 同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。 证券组合的期望报酬率 完全负相关的两种股票以及由它们构成的证券组合的报酬情况 年 W股票 M股票 WM的组合 2002 2003 2004 2005 2006 平均报酬率 标准离差 40% -10% 35% -5% 15% 15% 22.6% -10% 40% -5% 35% 15% 15% 22.6% 15% 15% 15% 15% 15% 15% 0.00% 假设W和M股票构成一证券组合，每种股票在证券组合中各占50% 例 题 证券组合的期望报酬率 证券组合的期望报酬率 考虑一种极端的情况，如果投资组合包括全部股票，则只承担市场风险，而不承担公司特别风险。 完全正相关的两种股票 证券组合的期望报酬率 如果你的室友付给你100元钱，你愿意与他签订一份价值50万元的保险合约以确保他的汽车如果在一年内丢失可以得到赔偿吗？根据以往的资料，汽车盗窃发生的概率为千分之一。但是如果一旦发生盗窃，你就要按保险合约全额支付。 你愿意吗？ 保险公司愿意吗？ 思 考 3. 证券组合的风险与报酬 证券组合的基本概念 证券组合的期望报酬率 证券组合的风险 证券组合的风险报酬 同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。 证券组合的风险 一个包含有40种股票而又比较合理的证券组合，大部分可分散风险都能消除。 证券组合的风险 不可分散风险可用　　来表示 3. 证券组合的风险与报酬 证券组合的基本概念 证券组合的期望报酬率 证券组合的风险 证券组合的风险报酬 同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。 证券组合的风险报酬 证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的， 超过时间价值的那部分额外报酬 。 例 题 　锐意公司持有由A、B、C三种股票构成的证券组合， 它们的系数分别是1.7、1.3和0.5，它们在证券组合 中所占的比重分别为50%、30%和20%，股票的市 场报酬率为10%，无风险报酬率为7%，试确定这种 证券组合的风险报酬率。 答案：4.02% 提　问 　某企业持有甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，其?系数分別是1.2、1.6和0.8，他们在证券组合中所占的比重分别是40%、35%和25%，此时证券市场的平均报酬率为10%，无风险报酬率为6%。问： （1）上述组合投资的风险报酬率和报酬率是多少？ （2）如果该企业要求组合投资的报酬率为13%，问你将釆取何种措施来满足投资的要求？ 解: （1）?p=1.2×40%+1.6×35%+0.8×25% = 1.24 Rp=1.24×（10%－6%）=6.2% Ki=6%+6.2%=12.2% 　(2)由于该组合的收益率（12.2%）低于企业要求的收益率（13%），因此可以通过提高?系数高的甲或乙种股票的比重、降低丙种股票的比重实现这一目的。 证券组合的风险报酬 为什么我们不从房产或设备入手来研究投资组合的风险报酬问题呢？ 思 考 第四章 风险与报酬 教学目的、要求： 本章学习，要求对风险和报酬及其关系有一个全面、深刻的理解和掌握，包括风险、分析报酬的定义及衡量、利息率的概念及种类。掌握风险报酬率的构成及其计算 教学重点、难点： 为什么证券多样化可以降低风险。 第四章 风险与报酬 　证券导报上的数据显示，中国股民自2001年6月至2004年底投资的1378家中国上市公司中，42家公司的投资者亏损在