浮动利率房贷提前还款的损失度量.pdf

【文章编号]1009—9190(200a}o2—0049—04 浮动利率房贷提前还款的损失度量 卜壮志徐成贤 【摘要】住房抵押贷款是银行一项重要业务和资产。随着利率的波动和其他因素的影响，借款人有可 能提前还款从而影响银行的收益。准确地度量提前还款给银行带来的损失有助于商业银行更好地管理这类 经营风险。在具有均值回复特性的随机市场利率和服从纯跳跃过程的浮动住房贷款利率条件下，以最常见的 每月等本金还款方式为基础，根据对利率的预测，使用求期望的办法估算出银行房贷总收益的预期值，然后 将该预期值折现到提前还款发生时刻，从而构造出借款人在合同期间提前偿还房贷给银行造成的利息损失 度量模型。 [关键词]浮动利率房贷；随机利率；提前还款；损失度量 [中图分类号】F830．5 [文献标志码】A 务，但提前履行不损害债权人利益的除外。债务人提前 一、引 言 履行债务给债权人增加的费用由债务人承担。”因此，只 房贷的还款方式主要包括每月等额本金还款、每月 要提前还贷行为的确造成银行的利益损失，并且在贷款 等额本息还款和到期一次还本付息三种。通常情况下， 合同中有明确的收取提前还款罚金条例，作为债权人的 住房抵押贷款的借款人有权选择提前还款，即在约定的 银行就有权收取罚金。从发达地区的金融市场看，无论 还款期限之前先行偿还部分或全部贷款。 是在美国、英国还是中国香港，银行收取提前还贷违约 房贷业务曾经被认为是银行的“优质业务”，风险小， 金都是一种市场常态。但是这里一个重要的问题是如何 收益稳定。提前还款给银行带来的正面影响是降低了信 衡量提前还款给银行造成的损失，因为只有尽可能精确 用风险以及增强了流动性。然而，客户提前还款将导致银 量化提前还贷造成的损失才能为银行收取违约金提供 行收息期间缩短、预期利息收入减少，进而影响银行资本 合理基础。相对来讲，在提前还款导致银行的各项损失 成本和资本结构，打乱资本运营计划，增加再投资风险， 中，服务成本增加和资金闲置损失比较容易衡量。而在 所以提前还款给银行带来的损失通常远远大于收益。我 房贷利率和市场利率(贴现率)都变动的情形下，银行发 国商业银行传统上存在重视信用风险和流动性风险，而 放房贷的总收益事实上是不确定的，因此衡量提前还款 忽视其他风险的倾向，但是近年来由于利率波动导致的 给银行造成的利息损失往往比较困难。 大规模提前还款给银行造成的被动应付局面，已经使国 ’ 国内学者对提前还贷问题的研究主要集中于提前 内银行界认识到房贷业务也可能存在相当大的风险。 还贷的成因分析、建立提前偿付模型、研究如何预测提 为了规避提前还款风险，某些银行开始在贷款合同 前还贷比率等。例如，施方、俞自由和黄保佳(2003)研究 中列出条款来建立债权人权益保护制度，这通常可分为 了利用威布尔分布比例模型建立提前偿付模型。程艳琴 “锁住”和“罚金”两种。锁住是指在贷款发起后一段时间 和韩文秀(2003)采用非参数估计方法对抵押贷款提前 内不允许借款人提前偿付，例如政策规定住房抵押贷款 偿付率进行估计，研究发现提前偿付率与抵押贷款债 的借款人须在按月正常偿还贷款本息6个月后，方可提 龄、抵押贷款息票率与现行利率的比率以及“歇火” 出提前偿还部分或全部贷款(姚捷，2005)。锁住制度操 作简单，但是其有效期往往设计在贷款发放的初期，对 指一般在抵押贷款利率开始下降到一定程度时，大多数 抵押贷款期限中间阶段发生的大量提前偿付行为，它无 法为银行提供保障。于是有些银行转而寻求在贷款合同 【收稿日期]2007年10月15日 中制定提前偿付罚金来抑制提前偿付行为的发生，为此