阿根廷的-2005年债务互换计划.pdf

铷惦年12月 拉丁美洲研究 D比．20帖 第竹卷第6期 ofLa伽AmerlcallStmlles W．27№．6 Journal 阿根廷的“2005年债务互换计划 黄志龙 内容提要2001年年底阿根廷危机某种程度上是巨额外债而引发的经济危机。因此，阿根廷债务重组计划备受全球的关 注，尤其是针对国际债权人的重组计划。2003年阿根廷首次提出“迪拜提案”，但由于国际债权人的强烈反对而夭折。2004 年阿根廷政府再次提出了“布宜诺斯艾利斯提案”，这充分说明了阿根廷政府的诚意和努力。在债务互换计划的条款、债务 减免幅度、财政状况和清偿能力等方面，阿根廷做出了更太的让步，这是“2005年债务互换计划”成功实施的关键因素。 关键词阿根廷 “2005年债务互换计划” “迪拜提案” 久，阿根廷政府加快了国际债务重组进程，并再次 提出了新的债务重组方案，称之为“布宜诺斯艾利 斯提案”。这个提案维持了“迪拜提案”的基本原 2003年9月，在阿联酋迪拜召开的国际货币 则，重组的债务规模大约为818亿美元，计划发行 基金组织(IMF)和世界银行的年会上，阿根廷政 府首次公开提出了针对国际债权人的债务重组计 用于重组的新债券大幅度增加，下限大约为385亿 划，称之为“迪拜提案”。“迪拜提案”的基本原则 美元，上限为418亿美元。新提案最终能否执行的 标准是同意该提案的债权人持有债务比重高于 是，阿根廷政府对于2001年12月的债务，将采取 公平、公开、公正的原则，并保证偿还重组后的所 70％。总体而言，新提案与“迪拜提案”相比，债 有债务，核心内容是国际债务总额的减免幅度应达 权人的利益得到很大的改观。在“布宜诺斯艾利斯 75％。阿根廷政府承认的未偿对外债务存量大约为 提案”提出后，阿根廷政府再次强调，新债券的最 870亿美元，若根据“迪拜提案”，债务重组后新 终利息水平将与GDP的增长速度紧密挂钩。政府 发行的债券总额上限大约为218亿美元，可供兑换 将发行与实际互换债务额等量的货币单位，这些货 的三种债券分别为平价债券、准平价债券和折扣债 币单位将在互换后的6个月内独立于任何债券。每 券，债券利率都将低于原始利率。平价债券将保持 个货币单位将享受实际GDP增幅为5％的额外收 原始债务的面值不变，但可能延长期限，利率水平 益。与“迪拜提案”相比，“布宜诺斯艾利斯提案” 也低于另外两种债券。后两种债券都将有一定的面 在改善财政状况方面作了更大的努力和承诺。2004 值折扣，折扣债券的折扣幅度将高于准平价债券的 年9月，IMF与美国证券交易委员会协商后，对 折扣幅度。同时，阿根廷政府还特别强调，这三种 “迪拜提案”中提出的三种债券做了详细的说明。① 债券的利息将与阿根廷的未来经济增长水平挂钩。 平价债券发行货币包括CPI指数化比索、美 但是，该提案由于减免幅度过大，遭到国际债权人 元、欧元或日元等多种货币，面值无折扣，期限为 的强烈反对，最终夭折。 35年，美元债券第一个5年的利率为1．33％，第 二个10年提高到2．5％，第三个10年提高到 二 “布宜诺斯艾利斯提案”和 3．75％，最后10年为5．25％。指数化比索平价债 三种互换债券 券期限、利率变化时间与美元平价债券相同，利率 2004年6月1日，在西方