延长化建-600248-陕西省煤化工投资加码,业绩略超预期-110726.pdf

公 司 研 证券研究报告 究 建筑施工 延长化建（600248 ） 推荐 （维持） 陕西省煤化工投资加码，业绩略超预期 定 市场数据 主要财务指标 期 报告日期 2011-7-26 会计年度 2010 2011E 2012E 2013E 报 收盘价（元） 10.02 营业收入（百万元） 3568 4703 5519 6652 告 总股本（百万股） 425.99 同比增长（% ） 16.3% 31.8% 17.4% 20.5% 点 流通股本（百万股） 127.85 净利润（百万元） 124 174 225 296 评 总市值（百万元） 4268.41 同比增长（% ） 41.3% 40.0% 29.5% 31.7% 流通市值（百万元） 1281.08 毛利率（% ） 10.1% 10.1% 10.4% 10.7% 净资产（百万元） 799.44 净利润率（% ） 3.5% 3.7% 4.1% 4.5% 总资产（百万元） 2934.20 净资产收益率（% ） 17.1% 19.3% 20.9% 22.7% 每股收益（ ） 0.29 0.41 0.53 0.70 每股净资产 1.88 每股经营现金流（元） 0.64 0.16 1.40 1.11 相关报告 事件： 《站在十二五起点，谋求再次 延长化建发布半年报：2011年上半年公司实现营业收入 20.13亿，较去 跨越发展》2011-3-15 年同期增长 37.24%，营业利润 7621.03万，同比增长 39.42%，实现归属母公 司经利润 6594.42万，同比增长 36.03%，EPS为 0.155元。 点评： 业绩略超预期：我们在此前调研报告中预期公司 2011 年收入 40.1 亿， EPS0.37 元，根据石化工程行业上下半年大致 4：6 的收入和盈利结构来 分析师 王爽 看，公司 2011 年上半年收入超过我们预期的 16 个多亿，盈利也略超我 021 们预期 EPS 的 0.145 元。 wangsh@ SAC:S0190511030003 受益陕西省煤化工投资，建筑安装收入增长超预期是公司业绩超预期的 联系人： 王挺 主要原因。2011 年上半年公司建筑安装实现收入 19.9 亿，同比增长 021 40.87% ，无损检测实现收入 861.2 万，同比增长 4.69% ，设备制造实现 wangting@ 收入 906.8 万，同比