一章财务管理导论.pptVIP

* * * * * 按交割的时间划分： 现货市场：买卖双方成交后，当场或几天之内交割。　 期货市场：买卖双方成交后，在未来某一特定时间交割的交易市场。 期权:分买入期权和卖出期权。 买入期权是指它给予期权的持有者在给定时间或在此时间以前的任一时刻按规定的价格买入一定数量某种资产或期货合约的权利的一种法律合同。 卖出期权给予其持有者在给定时间或在此时间以前的任一时刻，按规定的价格卖出一定数量某种资产或期货合约的权利。 期权的持有者拥有该项期权规定的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。　　期权的要素包括，1、敲定价，即敲定价格，期权合同规定的购入或售出某种资产的价格；2．到期日，期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日，3．标的资产，期权合同规定的双方买入或卖出的资产为期权的标的资产；4．权利金，买卖双方购买或出售期权的价格称为权利金或期权的价格。? 按交易的性质： 发行市场：从事新证券和票据等金融工具买卖的转让市场，为一级市场（初级市场）。证券发生人一般都是通过投资银行或金融媒介来发行证券。投资银行或金融媒介称为证券承销商。 证券推销有两种方式： （1）包销：就是由承包商一次认购公司发生的证券，并立即向发行公司提供资本； （2）代销:是指发行公司委托承销商代为推销，并支付一定的手续费。代销由发行公司承担风险。 流通市场：从事已上市的证券或票据等金融工具买卖的转让市场，又叫次级市场或二级市场。 （一）自利行为原则 指人们进行决策时，按自己的财务利益行事，在其他条件相同的情况下，人们会选择对自己经济利益最大的行动。 委托—代理理论 机会成本 四、财务管理的基本原则 财务管理目标与利益冲突 委托—代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之三：大股东与中小股东 冲突之一：股东与管理层 当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。 安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？ 事件回放 道德危机 逆向选择 激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 机构投资者 法律规定 被解聘的威胁 被收购的威胁 冲突之一：股东与管理层 解决机制： 冲突之二：股东与债权人 股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。 两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款 2、拒绝业务往来，要求高利率 关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 冲突之三：大股东与中小股东 大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。 大股东侵害中小股东利益的形式: 保护机制： 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度 （二）双方交易原则 每一项交易至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会这样做，且对方和你一样的聪明、勤奋和富有创造力，你必须正确的预见到对方的反应。 交易时不要以“自我为中心” （三）信号传递原则 行动可以传递信号，并且比公司的声明更具有说服力。 “不但要听其言，更要观其行” 公司在作出决策时，不但要考虑方案本身，还要考虑它给人们传达的信息。 （四）风险收益平衡原则 风险和收益存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡。 高风险 → 高收益 低收益 → 低风险 其他条件相同，人们倾向于高报酬或低风险 （五）投资分散化原则 不要把全部财富投资于一个公司，要分散投资。 不要把全部资金投资一个项目。 不要把销售集中于少数客户。 不要把资源供应集中于个别供应商。 重要的决策不要一个人做出。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 公司财务管理 CORPORATE FINANCE 赵澄 669579 E-mail:homeworkjlu@163.com Password:cheng111 E-mail:chengjxufe111@126.com (个人邮箱) 考核方法 1）考试成绩：80% 2）平时成绩：20% 其中:（1）课堂纪律： 10%